股市持續震盪 債市重獲得青睞

2012年4月，投資市場再度陷入歐元區債務問題的漩渦當中，股票市場持續震盪整理、債券市場反轉向上，匯市及商品則是各有差異，市場將目光焦點轉移到西班牙與義大利再融資問題上，還好兩個國家的融資需求都得到不錯的成果，而且中美兩國經濟數據維持穩健復甦的態勢，提供市場下檔支撐。

反映在各類資產的表現上，4月份股票市場出現全面下跌的情況，其中又以拉丁美洲股市修正幅度最大，新興亞洲指數由於東南亞內需強勁支撐，跌幅相對輕微，匯市由於美元走弱的關係，日圓結束1個半月貶值走勢，反彈勁揚，債券市場方面，受到避險情緒升溫的帶動，全球公債、新興市場公債與美國投資等級公司債均呈現上漲走勢。

商品市場表現強弱差異大，西德州原油受到地緣政治影響上漲1.8%，黃金則是來自調節賣壓小跌0.31%，至於不動產市場部份，呈現漲跌互見的情況，北美不動產受到美國房屋數據亮麗推動持續上揚2.88%，歐洲不動產則是受到債務問題干擾而下挫。

5月初中國與美國分別公佈上個月製造業指數，種種數據顯示這兩大經濟製造業維持穩健復甦的步調，中國4月份採購經理人指數由3月份的53.1，再度攀升到53.3，為去年11月低點以來最佳的數字，美國4月份ISM製造業指數則是受到新訂單增長帶動，從3月的53.4上升至54.8，來到去年6月以來最高水準。

聯準會方面，在25日結束兩天的討論後，宣布維持零利率政策不變動，並表示趨近於零的基準利率將維持到2014年底，同時宣示所推動的4,000億美元「扭轉操作」將如期在6月底結束，不過聯準會也上修了2012年的成長、就業與通膨預測。中國國務院總理溫家寶在浙江南巡時談到，由於經濟復甦仍不穩定，他重申政府將繼續實行積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。

5月份觀察重點還是幾個重要經濟體製造業及消費相關數據，全球經濟復甦雖然持續而穩健，但投資市場還是需要實際數據來支撐，再者，今年第一季財報公佈接近尾聲，目前的數據顯示，獲利數字好壞差異相當大，因此，企業對於未來獲利的預估顯得更為重要，此外，歐元區的融資高峰期過後，後續還是有部分國家存在改選的議題，短期政治面的不確定性可能還是會影響到投資市場表現。

在各類資產操作上，建議還是以攻擊與防守並重的投資策略。股票市場持續留意經濟數據、企業財報與歐元區選舉議題，年初以來表現亮眼的新興市場股市可持續進行逢低承接的動作，並善設停利停損的空間。

債券投資方面，4月份債券市場重新獲得青睞，不論是全球公債、新興市場公債、美國投資等級債，或是美國高收益債券均有1%-1.5%的報酬表現，避險需求增溫或將持續推升債券市場走高。關於5月份投資策略，簡言之，採可攻可守、股債均衡佈局的投資策略最佳，同時佈局股市與債市將可收相對高的投資效益。

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