美國聯準會後續政策意向評論

由於美國聯準會(Fed)最新公佈的3月份FOMC會議紀錄顯示，只有「幾位(a couple of)」委員贊成推動額外的刺激經濟措施，這項措辭和1月的FOMC評估形成強烈對比，當時紀錄顯示有「一些(a few of)」官員認為當時的情況需要在「近期內」採取額外行動，在投資人對於新的量化寬鬆措施期待落空之下，全球股市應聲下跌，而隨著扭轉操作(OT)即將於6月底結束，市場也開始在猜測聯準會(Fed)接下來會採取什麼樣的行動，對金融市場又會有什麼層面的影響。

1. 新的量化寬鬆仍可能在6月份推出：針對最新的FOMC會議紀錄，根據高盛於4月4日出具的報告顯示，這次最為不同的是在措辭中支持寬鬆的成員變少，至於紀錄裡對美國經濟前景的論述上雖更為樂觀，但總體而言與1月份會議紀錄相似，由此推論聯準會(Fed)僅表示短期間按兵不動的可能性較高，待6月份扭轉操作(OT)結束後仍可能有新的量化寬鬆措施作為因應。

2. 現在就得出聯準會(Fed)退出寬鬆政策的結論仍太早：根據瑞信研究，近來勞動市場的表現仍存有許多爭議，即便聯準會(Fed)主席柏南克認為2011至2012年失業率與實際GDP相比大幅下降，但這只是逆轉了2009年衰退期勞動市場受重創的形勢，因此寬鬆政策不至於嘎然而止。

3.若要進一步寬鬆，QE3仍是最可能的選擇：美林美銀表示，扭轉操作(OT)將於6月底結束將不會再延續，因屆時聯準會(Fed)的公開市場操作帳戶(SOMA)投資組合中將只有1,750億美元的短期國債(3個月至3年)，無法再持續進行買長債、賣短債的舉措，因此若有進一步寬鬆，QE3仍會是最佳的選擇。

4.寬鬆環境勢將延續，聯準會(Fed)不會即時退出：群益投信則認為，雖然近期公佈的經濟指標顯示美國景氣持續復甦，但8%以上的失業率仍代表聯準會(Fed)尚須透過寬鬆政策支撐美國經濟，只要寬鬆環境持續，對全球經濟與金融市場而言仍是利多。

從QE1與QE2的經驗觀察，金融市場一向在寬鬆政策結束前盤整，結束後更有一波跌勢，而在央行暗示或實際宣佈新一波寬鬆政策之後，股市即又反轉走揚，對照到目前而言，由於扭轉操作(OT)即將於6月底結束，市場雜音本就會對股市形成干擾，待聯準會(Fed)公佈寬鬆政策延續之後，預料仍將對股市有利，而從聯準會(Fed)過去的紀錄來看，預期未來還將有政策做因應，因此建議投資人逢回仍可加碼。

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