群益投信／LTRO 2來了 亞洲新興市場債券紅了

LTRO 2啟動！亞洲新興市場債券發燒

歐洲央行將於29日執行第二度3年期LTRO(長天期再融資操作)，根據花旗經濟學家的預估，本次規模可能落在4,000-5,000億歐元之間，瑞士信貸則是預計規模在3,500-4,500億歐元，而市場普遍預估的規模也大致落在2,000-5,000億歐元區間，不同預估規模的差異點，主要反應出市場對於歐洲金融機構資金需求程度不一的解讀，除此之外，信評機構標準普爾與惠譽公司周二也不約而同的表示，歐洲央行(ECB)的長期再融資操作(LTRO)在穩定歐元區金融市場上發揮了關鍵的作用，但最重要的關鍵還是在於，歐洲第二度的量化寬鬆正式被啟動，由於水往低處流、錢往亞洲跑，亞洲新興市場債券榮景仍將持續好一陣子。

量化寬鬆，亞洲新興市場債券笑開懷

其實，不管是美國的QE1、QE2，或是歐洲央行去年推出的第一期LTRO，都是量化寬鬆的手段，採取的方法即是對金融機構直接注入流動性，最後的結果當然是在投資市場引發股債齊揚的正面效果，觀察美國執行1.7兆美元規模的QE1期間，摩根大通亞洲新興市場債券指數漲幅接近三成，而QE2期間，因為規模縮減到6,000億美元，加上延宕多時市場已經提前反應完畢，因此，債券漲勢相對受到壓抑，不過，就在歐洲央行執行4,890億歐元LTRO 1的期間，摩根大通亞洲新興市場債券指數漲幅亦有接近5%的報酬率，相信29日歐洲央行所要進行的另一波LTRO 2，也會對亞洲新興市場債券產生推升的效應。

就整體面來觀察，歐洲央行第二度的量化寬鬆手段將對市場注入新的流動性，不管規模多寡都會對投資市場產生新一波的推升作用，雖然股債投資都有上漲的機會，但由於今年以來多數股市均已出現不小的漲勢，加上，市場投資人對於規避風險的需求程度仍然維持在相對高檔，因此，新興市場債券或將成為市場資金駐足的重要投資標的，而亞洲新興市場債券由於體質佳、利率相對高將成為投資的首選。

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