群益投信／佈局亞洲新興市場債 投資不再裸泳

資金退潮，更顯亞洲新興市場債券投資價值

「只有當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳」是投資大師華倫˙巴菲特膾炙人口的名言。表示當市場投資熱潮過去的時候，資產品質好壞將一覽無疑，品質差的資產將遭到投資人拋售，只有品質優良的資產才能挺過市場波動。

用這個方法來檢視亞洲債券，品質好壞當下立斷。近年來全球市場經歷過2008年金融海嘯以及兩次歐債危機的洗禮，期間美國股市分別下跌56.8%、16%及19.4%，亞洲非投資級債券也受到牽累，出現過15%的跌幅。然而亞洲投資級債屹立不搖，金融海嘯及二次歐債危機期間僅下跌3.5%、0.3%，第一次歐債危機期間甚至逆勢上漲1.1%。

而就亞洲投資級債券中的公債、類公債及公司債三個細項來看，投資級公司債在金融海嘯期間雖也不免受到市場氣氛恐慌、資金緊縮的影響而下跌7%，但公債及類公債則絲毫不受影響，帶給投資人3%~8%的投資回報，兩次歐債危機中他們也同樣發揮了絕佳的避險效果。

活用亞洲新興市場債券投資，提高投資成效

當然投資好的資產也必須付出一些代價，例如錯過股市泡沫過程中可能帶來的巨大獲利，或是逢低買進的超額報酬。但好的資產因為波動低、報酬穩定且沒有進出場時間問題，讓他成為資產配置中不可或缺的核心部位。

舉例來說，投資人若從2005年以來開始投資成長性高的新興市場股票，到今年元月份為止雖將獲得54.1%的累計報酬(年化7.1%)，但必須先挺過金融風暴期間逾兩成的虧損壓力，如果把所有資產都放在亞洲投資級債券又顯得過於保守。

換個角度來看，投資人如果依照自己的風險承受度，在成長型、安全型兩種屬性迥異的資產之間進行比例的配置，將更為貼近自己的投資需求。積極型投資人可配置八成新興市場股市、兩成亞洲新興市場債券，2005年10月以來的總投資回報超過50%外，在金融海嘯期間承受的虧損也將降到兩成以下。保守型投資人則可配置較多的亞洲新興市場債券，把投資組合波動率控制在10%的同時，也能獲得近五成的投資回報。在市場波動時期，亞洲新興市場債將讓投資人不再「裸泳」，減輕投資人受到海嘯的衝擊。

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