全球資金流向與亞股外資動向觀察

股票型基金：歐日股票型基金吸金動能不墜、美國與新興市場資金流出

美國製造業與就業等經濟數據持續優於預期，引發投資人對於聯準會將提前縮減量化寬鬆政策的擔憂，導致資金外流美國與新興市場，根據研究機構EPFR統計2013/11/28~12/4基金資金流向報告指出，過去一週美國股票型基金遭資金淨流出25.23億美元，四週以來首見資金淨流出，歐日股市續吸金，歐洲股票型基金獲14.66億美元資金淨流入、連23週淨流入，日本股票型基金獲資金淨流入5.67億美元，此外，亞洲股票型基金再獲1.47億美元資金淨流入，為各類型新興市場股票型基金唯一獲資金淨流入者，且已連續三週獲資金流入。

富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼‧波斯瑪表示，美國11月非農就業數據超出預期、失業率降至五年來低點，促使市場預期聯準會於本月開始縮減購債規模的機率上升、資金外流美股與新興市場，但我們仍認為聯準會於明年才開始縮減購債力度的機率較高，整體而言，目前美股評價面仍合理，搭配風險溢酬仍偏高、流動性充沛的支撐下，預估美股仍有高點可期。此外，國際資金持續青睞歐洲市場，資金雖連續23週回流歐股基金，創有史以來最長紀錄，不過，如果從2007年中資金開始流出歐股以來，淨流出歐股的資金規模仍超過千億美元，預期未來潛在買盤回流仍值得期待。

債券型基金：新興市場債券型基金十週以來首見資金淨流入

就債券型基金而言，根據研究機構EPFR統計2013/11/28~12/4基金資金流向報告指出，新興市場債券型基金獲資金淨流入15.2億美元，十週以來首見，唯主因為一檔新基金成立所致，若扣除新基金資金流入，新興市場債券型基金過去一週仍遭資金淨流出2.6億美元，投資等級債券型基金遭資金淨流出3.9億美元，高收益債券型基金則獲資金淨流入3000萬美元，連四週資金淨流入。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人麥可．哈森泰博表示，儘管聯準會開始縮減量化寬鬆規模的時程愈趨接近，但此也象徵著美國經濟已確立復甦，繼而可帶勭新興國家在內的全球性成長，著眼許多新興國家債匯資產之前被過度錯殺，反而展現評價面的投資優勢，部份新興國家債券殖利率水準甚至已經高於債信評等較差的高收益公司債。整體而言，新興國家仍存在有具負責任政策、成長動能較強且債息較高的公債標的，諸如韓國、墨西哥、波蘭及菲律賓等仍充滿機會。

亞洲股市外資動向：外資賣超亞股，但青睞台灣與印度股市

就亞股外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，過去一週外資資金於亞股大致呈現流出格局，包含南韓、泰國、菲律賓與印尼股市均遭到外資淨賣超，尤其泰國股市受到首都曼谷示威群眾持續抗議活動的影響，外資有持續出售股票動作，泰股已連續六週遭外資淨賣超。相對而言，台股與印度股市受到外資青睞，台股連兩週獲外資淨買超，印度股市則是連續14週獲外資淨買超。

富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸*表示，展望12月，季報效應過後外資在台指期恢復多單，綜合指標FTSA指數回升至70%的多頭訊號，農曆年前台股行情不宜看淡，布局重點仍將著重Q3季報與Q4展望佳個股。富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，印度經濟自谷底回溫復甦，隨著經常帳赤字等基本面持續改善，印度未來受到聯準會寬鬆政策退場的衝擊將不若先前嚴重，股市投資前景轉佳，且2014年5月即將舉行國會大選，目前市場對於傾向促進投資與企業資本支出的反對黨人民黨(BJP)可望贏得勝選寄予預期，投資氣氛相對較佳。不過印度通膨水準仍高，隨著經濟轉趨復甦央行仍將有升息壓力，是投資須留意之處。

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