全球資金流向與亞股外資動向觀察

股票型基金：成熟股市吸金動能不墜，新興股市資金續流出

美國第三季經濟成長率與十月份非農就業數據雙雙優於預期，市場揣測聯準會將較快開始縮減刺激政策力度，導致資金撤出新興股市、轉進成熟股市，根據研究機構EPFR統計2013/11/07~11/13基金資金流向報告指出，過去一週美國股票型基金在短暫一週資金流出後獲資金淨流入24.49億美元，歐洲股票型基金獲5.08億美元資金淨流入、連20週淨流入，有紀錄以來最長資金淨流入期間，日本股票型基金獲資金淨流入1.94億美元，新興市場明顯反應QE可能提早退場的擔憂，各類型新興市場股票型基金均遭資金淨流出，整體新興市場股票型基金創六月底來最大資金淨流出。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如*表示，包含看多看空比率、風險偏好程度等短期觀察指標都已來到相對偏高的水準，顯示投資人樂觀氣氛來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險，不過短線回調無損中長期樂觀看法，美股流動性充沛、通膨預期提升將支撐股市評價面擴張、長線資金佈局仍謹慎、2014年美國企業獲利成長率有望達到7%、全球景氣動能增溫等基本面優勢均有望支撐美股走勢。此外，由近期的PMI數據來看，新興市場重回成長軌道，若未來能持續顯現復甦訊號，預期也將大幅提升投資人對於新興市場的風險接受度。

債券型基金：新興市場債券型基金連續第七週呈現淨流出

就債券型基金而言，根據研究機構EPFR統計2013/11/7~11/13基金資金流向報告指出，在短暫一週資金淨流出後，高收益債券型基金獲資金淨流入2.5億美元，投資等級債券型基金則獲小幅資金淨流入7000萬美元，新興市場債券型基金再遭大幅資金淨流出18.3億美元，為連續第七週呈現淨流出，累計五月底以來25週中僅有一週獲資金淨流入。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）經理人麥可．哈森泰博表示，未來投資債市應留意利率上升風險，擁有高殖利率的債券類別更是具投資吸引力，且與美國公債的相關性較低，尤其看好新興市場潛藏許多令人振奮的投資機會，像日本以外的亞洲國家經濟體質及財政等基本面相對健全，未來債信評等仍有被調升的機會，雖然近期資金仍流出新興債市，但情況應屬短暫，對新興國家原幣債市表現仍具信心。再者，歐美寬鬆政策、經濟回升與企業獲利動能轉強三大利多支撐，也將有助延長本波歐美高收益債市債信多頭循環期間。

亞洲股市外資動向：外資淨賣超亞股，過去一週僅印度股市小幅吸金

就亞股外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，QE退場擔憂加以中國三中全會會後公報內容未能滿足投資人期待，導致外資資金於亞股操作多呈現淨賣超格局，包含南韓、台灣、泰國、菲律賓與印尼股市均遭到外資淨賣超，尤其台股遭外資淨賣超6.75億美元，為三個多月以來最大單週淨賣超，各國僅印度股市獲外資小幅淨買超，且印度股市仍維持連續27個交易日外資淨買超。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨大中華基金經理人馬克．墨比爾斯分析，中國官方於上週五公布了<中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定>，此次改革目前涵蓋經濟、政治、文化、社會、生態、黨建等六大領域，積極朝向市場化發展，甚至開放了單獨二胎政策，並誓言讓民間增加對國企投資及擴展農民土地權利，均為重大突破。決定的內容顯示中國新一屆中央領導進行改革的堅定決心，事實上不僅中國，面對未來實質利率攀揚、人口紅利優勢逐漸消退與中國高速成長趨勢結束的環境下，亞洲各國都應積極進行結構性改革增進生產力，藉以維持可持續性的成長動能。

*資料由富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理

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