富蘭克林：短線震盪無損美股中長多格局

聯準會九月可能縮減購債規模的不確定性，壓抑八月初一度突破1700點大關的美股自高檔拉回，但累計今年以來道瓊、史坦普500指數及那斯達克三大指數漲幅介於16.53~22.19%之間，表現相當突出(彭博資訊，原幣計價，含股利及股價變動，截至8/23日止)。

美國零售銷售狀況比預期更為強勁

富蘭克林證券投顧表示，八月中下旬至九月份為美國返校需求旺季，為僅次於年底假期銷售之第二大零售業銷售旺季，根據美國零售協會(NRF)調查，今年返校需求規模將達267.2億美元，若再加計大學生返校需求，預估總消費支出將達725億美元。不過，今年有學齡兒童的家庭每戶預估將花費634.78美元於服飾、鞋子、日用品以及電子產品，與去年的688.62美元相比，下滑了7.8%，大學生的部份，每個家庭平均花費亦預估將自去年的689美元降至今年的635美元。

富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯‧鮑曼表示，雖然返校季銷售預估將較去年下滑，但觀察整體零售銷售趨勢，縱使全球政治及經濟不確定性存在，但過去兩年美國消費者仍持續購物，回顧今年初，市場多預估美國稅率提高以及財政緊縮恐拖累消費呈現衰退，然而到目前為止，這些預測並未實現，今年第一季及第二季美國家計支出分別成長2.3%及1.8%(註1)，且七月消費者信心亦來到五年半來新高(註2)。布魯斯‧鮑曼指出，今年美國整體零售銷售狀況比市場預期的更為強勁，失業率下滑、低利率、油價溫和及低通膨環境等要素皆有利於消費者且有助於抵銷增稅及減支所帶來的負面影響。

富蘭克林：趁震盪期間加碼美國中小型股及生技股

富蘭克林證券投顧認為，九月份眾多政治及政策議題的不確定性恐增添市場波動，包括9/17~9/18日聯準會利率決策會議、9/22日德國國會大選及債務上限議題討論。但無論從資金面、評價面或景氣面來看，美股多頭仍大有可為，目前史坦普500指數本益比僅有15~16倍，相較2000年及2007年前兩波歷史高點，目前美國股市評價面仍處合理，再者，美國下半年經濟成長率可望加速至2.5%以上、明年上看3%，經濟加速復甦有望帶動企業獲利增長，因此我們對美股中長線持樂觀看法。富蘭克林證券投顧建議可趁震盪期間加碼美國中小型股及生技產業型基金，並可留意科技股的投資機會，多元分享美國股市的漲升契機。

富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯‧鮑曼表示，美國家庭財務狀況持續好轉，根據紐約聯邦準備銀行資料顯示，第二季美國家庭負債減少0.7%至11.15兆美元，相較2008年第三季的高峰值下降了約12%，拖欠還款比率連續七季下降，再者，根據銀行資深放款主管調查顯示，銀行於過去三個月放寬借貸標準且在多數類別看到需求增強，無論是家庭財務狀況好轉或信貸增長對於經濟有望帶來正面挹注。

科技股表現後來居上，伺機佈局掌握第四季傳統旺季行情

下半年以來受到蘋果股價自底部反彈、大漲超過27%的帶動，科技類股漲幅優於史坦普500指數(彭博資訊，原幣計價，含股利及股價變動，截至8/23日止)，富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，美國經濟顯現復甦跡象，將有助帶動民眾消費與企業資本支出回升，加以目前科技業具有本益比相對偏低、財務結構良好，以及股票回購及股利率提高等優勢，可望吸引資金進駐。

根據美國零售協會(NRF)調查，有意願用於購買電子產品的金額約占平均支出金額的31.4%，史肯達利表示，於聖誕節旺季前，科技大廠有望陸續推出新品，目前市場傳出蘋果新款iPhone及iPad可能於9/10日亮相(彭博資訊，8/13)，新產品題材有助增添科技股漲升動能。史肯達利指出，雖然今年來中低價智慧型手機及平板電腦暢銷，侵蝕高階手機製造商市佔率及許多零組件公司的毛利，但許多美國科技公司在行動廣告、雲端運算、巨量數據及資安領域擁有領導地位優勢，長期的營收成長率強勁，仍是我們持續看好的方向。

1.資料來源：美國商務部，2013年7月31日。

2.資料來源：彭博資訊，截至2013/7/28。

<本頁不表對任一個股的買賣建議>

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