受惠美中兩國經濟復甦 佈局亞股北優於南

近半個月來受到市場對於聯準會縮減量化寬鬆政策規模的擔憂升溫影響，資金有再度自亞洲國家股匯市撤出跡象，特別是印尼公佈第二季經常帳赤字攀升至歷史新高、泰國第二季GDP成長率不如預期、印度盧比匯價貶值至歷史新低價位等基本面利空影響，導致東南亞與南亞股市遭逢沉重賣壓。

聯準會未回收資金，金融體系流動性仍相當充沛

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，現階段市場對於聯準會量化寬鬆政策退場議題的反應過度，投資人錯誤理解縮小購債規模的政策內容。事實上，聯準會僅是縮減購債規模，但仍將會持續購債動作，而非一次性立即抽走所有資金，因此資金仍在金融市場體系裡。

墨比爾斯表示，即使聯準會在未來一段時間終結整個購債計畫，但由於聯準會先前所釋出的資金多沒有進入到實體經濟，銀行為了強化他們的資產負債表，均是將資金以投資債券的方式持有，然而隨著美歐國家經濟狀況持續改善，將提高銀行業放貸資金的意願，因此，即使聯準會不再印鈔注資，市場現存的資金還是相當充沛的，加以日本央行持續進行擴大印鈔計畫，歐洲經濟情況也在好轉，這些利多都將降低聯準會縮減QE對於市場的負面影響。

亞股配置可多著墨於大中華與韓股佈局

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*分析，就整體亞股的投資策略而言，可以見到像是中國、南韓等東北亞國家七月份出口雙雙自六月份的萎縮回復至正成長，由匯豐編製的八月中國製造業PMI指數初值，四月以來首度回升至擴張點之上，透露美歐國家需求改善跡象。事實上，過去幾年來由於美歐需求不振，使得資金轉向具備內需題材的東南亞股市尋求避險，唯隨著中國經濟築底回升加以亞洲國家出口狀況改善，資金或可能再度轉向佈局率先受惠的東北亞股市，因此建議投資人在亞股的配置，可多著墨於大中華與韓股佈局。

至於東協股市，墨比爾斯表示，東協自由貿易區長期能創造與中國規模相當的市場，而且來自日本刺激政策的流動性增加，能為東協市場帶來更多資金，唯股市評價面已相對偏高，可能較難以持續吸引資金青睞，可多留意評價面仍位居合理水準的泰國股市。

*資料由富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理

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