全球資金流向與亞股外資動向觀察

投資人揣測聯準會仍將延續寬鬆貨幣政策，媒體報導中國總理李克強表示該國經濟成長底限為7%也緩解經濟前景擔憂，帶動資金不僅持續回流成熟市場，新興市場也可見到資金流入，根據研究機構EPFR統計2013/7/18~7/24基金資金流向報告指出，過去一週美國股票型基金獲47.44億美元資金淨流入，資金流入力道較前兩週放緩，歐洲股票型基金續獲16.96億美元資金淨流入，日本股票型基金獲5.76億美元資金淨流入，連續27週獲淨流入，另外，亞洲不含日本股票型基金獲資金淨流入1.43億美元，十週以來首獲資金淨流入，整體新興市場股票基金過去一週則獲7.18億美元資金淨流入。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*分析，新興市場具備流動性充足、經濟日益改善、企業獲利優於成熟市場，以及股票評價便宜等優勢，由於現階段投資人過於看空且過度減碼新興市場，因此只要有相對較佳的基本面數據公佈或政策面利多，即很有機會吸引資金回流，依據花旗證券資料顯示，新興市場央行的資產仍以6.1%的速度擴張，預期可降低QE縮減的衝擊並支持新興股市上漲。

富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯‧鮑曼指出，近期美股高檔震盪、吸金動能相對放緩，主要反應三大指數自6/24日以來之波段累積漲幅已逾6%、技術面已有些過熱跡象，展望八月，投資人將持續在基本面、評價面及政策退場預期三方角力中尋找平衡點，預期在股利成長、受惠內需成長、外銷需求成長、以及企業現金流量成長四大題材支撐下，美國股市仍有溫和走揚、續創新高的行情可期。

就債券型基金而言，根據研究機構EPFR統計2013/7/18~7/24基金資金流向報告指出，新興市場債券型基金遭資金淨流出11億美元，連續九週呈現淨流出，反觀美國高收益債券型基金獲得大量資金淨流入，單週淨流入32億美元為紀錄以來第二大單週淨流入，連續四週獲資金淨流入。

富蘭克林華美全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人謝佳伶*表示，回顧第二季因聯準會政策不確定性及市場恐慌因素，造成高收益債價格與利差顯著修正，唯近一個月來資金已有明顯回流美國高收益債市的趨勢，主要著眼於企業違約風險仍低、企業獲利已連續兩個月上修，加以美國經濟將逐季回升等基本面持續改善，預期下半年美國高收益債利差可望趨於收斂，建議可側重利率風險較低的B級公司債，期以兼顧報酬與風險的目標。

就亞股外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，中國總理李克強關於該國經濟成長底限為7%的評論，緩解投資人對於該國經濟大幅趨緩的擔憂，市場風險意識降溫、多數亞洲股市也獲得外資淨買超，過去一週包含南韓、台灣、泰國與菲律賓股市均獲得外資淨買超，尤其韓股與台股分別獲得8.06億美元與7.83億美元淨買超居冠，雙雙連三週獲外資淨買超，印尼與印度股市則仍呈現淨賣超格局。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯，亞洲國家現階段正面臨中國成長動能趨緩與美元升值、殖利率上揚的雙重困境，不過中國將繼續維持穩增長調結構的政策基調，7%的經濟成長底限也透露經濟不會有大幅下行風險，而現階段亞洲國家多呈現經濟帳盈餘、企業槓桿程度較低，股價水準也相對較低，有助減緩美元升值的衝擊。就股市而言，目前亞股本益比價位約為13倍，低於過去平均值的一個標準差，歷史經驗顯示，當亞股位處目前評價水準進場後12個月獲得正報酬機率約達七成，突顯亞股極具投資價值。

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