新興市場週線反彈 區間操作伺機介入亞股

歐美經濟數據捎來喜訊，美國六月份消費者信心指數彈升至五年多來高點的81.4，五月新屋銷售增至五年以來高點的47.6萬戶，連帶激勵新興股市出現反彈。富蘭克林華美投信表示，近一週MSCI新興市場指數、MSCI新興亞洲指數反彈幅度分別有6.45%、6.19%，各超過前一週週線跌幅的5.91%、4.82%（見表），顯見新興股市遇上反彈或多頭時的漲幅，相對大於走跌或空頭時的跌幅。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，雖然日前投資人擔憂中國市場流動性問題，會影響新興市場的資金撤離，所幸美國消費市場與房市數據攀高，維繫住資金流動性，加上聯準會量化寬鬆政策雖將逐漸退場，但仍取決於未來經濟數據好壞，並無固定時間表，市場對量化寬鬆減碼的恐慌情緒獲得舒緩，新興股市因而取得向上調整的動能。

以中國市場來說，陳韻如表示，中國銀行雖有放貸過度狀況，但中國政府亦將採取行動利於舒緩信貸疑慮，預期中國股市應不會繼續出現大幅修正情況，加上去年第三、四季陸股基期相對偏低，後續將可期待陸股緩步回升的機會。

另外，日前跌深的拉丁美洲市場，近日拉美股市出現領漲姿態，其次是新興亞股與東歐股市。不過，陳韻如指出，最近拉丁美洲的巴西、中東歐的土耳其等陸續面臨到政局動盪，這將對市場造成負面影響，或將削減投資人信心。就長期觀點而言，這些國家出現示威動盪將帶給執政者壓力，亦將加速當地財政與經濟改革，未來將有長線利多。

不過在短線上，市場資金對拉美股市、新興歐股仍有疑慮。陳韻如表示，建議把視野聚焦在新興亞股，原因有二：其一，進入七、八月份，預期全球股市將受到第二季企業財報預期牽動，若新興亞股的企業獲利於財報公布前被下修，但實際結果優於預期，不排除有驚喜行情值得期待；其二，從股價淨值比來看，新興股市股價淨值比已來到1.42倍，逼近金融海嘯時低點，以未來一年獲利計算的本益比也只有9.7倍（彭博資訊，截至2013/6月底），新興股市已在底部區域，投資人可留意在低檔的佈局機會。

持股方向上，陳韻如表示，在國家配置部分，中國經濟動能雖逐漸加溫，但仍偏向政策受惠類股為投資核心；泰國經濟受惠政權穩定與政策明確，將持續吸引外資進入，因此未來將持續加碼具轉型優勢的新興亞洲股市，並看好新興市場消費股企業獲利能力長線向上，將吸引資金進駐，相對加碼具轉型題材的內需消費產業。

後續觀測指標上，陳韻如補充，第三、四季將以中國製造業採購經理人指數、南韓進出口數據與第二季新興亞洲企業財報數據，作為新興股市增減碼的投資方向。

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