游資環境 股市佈局建議高股息資產

聯準會尚未確認縮減量化寬鬆進程，預計最快是2014~2015年間展開，目前全球資金仍十分充沛，公債走勢疲軟，資金向風險性資產靠攏的機會不減。富蘭克林華美投信表示，在全球經濟復甦和系統性風險降低的情況下，建議可將視野擺在價格被低估且高股息題材的股票市場上，為積極型資金尋求出路。

根據數據，今年前五個月MSCI世界指數漲幅9.97%，比去年同期呈現跌幅的走勢更為強勁，此外今年前五個月美股漲15.35%、日股漲32.51%、MSCI亞洲不含日本小型股指數漲9.11%，皆較去年前五個月的漲勢傑出（以上均可見表）。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，年初以來，量化寬鬆政策與各國央行降息兩大因素，維繫全球市場資金動能，提供美股、日股漲升空間，帶動今年前五個月全球股市漲勢較去年顯著（見表）。

資金行情上，根據EPFR統計，截至5/29，年初至今美國股票型基金累積淨流入金額已近600億美元，超過日本股票型基金及各新興市場股票型基金之總和，而日本股票型基金也已連續19週獲資金淨流入。陳韻如表示，長線來看，全球系統性風險降低，金融市場充沛的游資恰能進行資產重新配置，而且歐美日成熟國家具有貨幣寬鬆能力，如無意外，以資金行情堆砌出來的股市多頭格局將可望延伸至下半年。

市場方面，近期貨幣政策效應，使股市短線高檔震盪，但只要全球經濟自主性復甦動能溫和延展，具有股息概念的產業將有勝出行情，主要是在利率水較偏低的環境下，全球股市能提供充沛的現金流量，且目前全球企業的資產負債穩健，資金使用效率獲得漸進式改善，以內需型、科技消費型產業將可望獲得較高的股息空間，增添高股息股票吸引資金流入的魅力。

陳韻如指出，就企業獲利上修幅度來看，目前以日本上修空間最大，其次為亞太、美國，最後才是歐洲。若中國經濟前景將於下半年逐季回溫，政策紅利也持續施展，有助於吸引資金回流新興市場，則更利於亞股吸引資金湧入。

後期觀察上，陳韻如指出，聯準會褐皮書及就業報告仍是觀察全球股市走勢的指標，整體來說，投資全球股市偏向以成熟國家和新興市場均衡配置為主；成熟股市以美股內需型和價值型產業為主軸，日股則建議逢低佈局大型權值股，而新興市場部分，以新興市場小型股將最能受益於新興市場消費內需成長，並看好亞股產業中有政策主導且能趨動企業獲利成長的區域國家，例如中國、印度等，因此具成長性的亞洲高股息資產亦將可望獲得投資人持續青睞。

《本文不代表對任一個股的買賣建議》

本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。

富蘭克林華美證券投資信託股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投信新字第020號

台北市大安區忠孝東路4段87號12樓 電話: (02)2781-9599　傳真: (02)2781-8299

(本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。)