全球資金流向與亞股外資動向觀察

美日兩國股市持續扮演吸金要角、印股重登亞股吸金王寶座。

美國五月份消費者信心指數創近六年高點，經濟前景樂觀預期發酵，唯聯準會各官員對於該行寬鬆政策意向發表不同言論，投資人權衡經濟成長前景與聯準會政策動向，資金仍有流往風險性資產的趨勢，美日兩國股市持續扮演吸金要角，根據研究機構EPFR統計2013/5/16~5/22基金資金流向報告指出，美國股票型基金獲資金淨流入44.63億美元，過去四週累積淨流入金額高達172億美元，日本股票型基金亦獲得30.43億美元資金淨流入，連18週獲資金淨流入，今年以來淨流入金額正式超越各類型新興市場股票型基金總和。

富蘭克林潛力組合基金經理人布魯斯‧鮑曼分析，雖然近期對於聯準會退場時點的討論引發市場震盪，唯若沒有有利的經濟發展作為支撐，預期聯準會不會輕易退場，尤其聯準會最關切的勞動市場復甦力道仍屬溫和，三月及四月新增非農就業人口仍低於20萬人的目標水準，加上中國、歐洲等區域的復甦前景尚不明朗，預計聯準會退場時間可能落在秋天，未來幾個月的經濟數據格外關鍵。整體而言，隨著美國經濟下半年可望增溫、聯準會漸進式退場將可降低對股市的衝擊，評股美股中長期展望仍屬樂觀。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛分析，日本股市雖陷入漲多回檔格局，唯觀察日本央行利率會議重申兩年內使基準貨幣翻倍的計畫，顯示寬鬆貨幣政策動向不變，且由於安倍內閣即將於六月份推出具指標意義的經濟成長策略、七月份執政的自民黨亦尋求於參議院改選中取得多數黨地位，政策與政治面利多仍可期待，加以企業獲利面改善的基本面支撐，評估日股修正後仍有再度往上攻堅的機會。

就債券型基金而言，根據研究機構EPFR統計2013/5/16~5/22基金資金流向報告指出，美國投資等級債券型基金淨流入16億美元，高於今年以來14億美元的週平均淨流入，連22週淨流入，新興債市延續吸金動能，新興市場債券型基金淨流入9.08億美元，連50週淨流入，美國高收益債券型基金獲2.43億美元的小幅資金淨流入。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人麥可．哈森泰博表示，美國、日本與英國等印鈔救市國家公債已因政策護航而使價格至偏貴水準，隨著核心工業國家公債已不具投資吸引力，建議投資人應將視野放置於新興國家債匯資產，由於美國公債殖利率彈升時期通常也是經濟狀況及市場氣氛較佳時，可望嘉惠新興國家債匯資產的資金行情。

就亞股外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，雖然投資人對於美日兩國寬鬆政策動向感到疑慮，加以中國製造業數據不佳引發經濟前景擔憂，導致近期亞股走勢震盪，所幸過去一週外資於亞股的操作動向並未見恐慌性賣壓，南韓、泰國與印度股市一週仍獲外資淨買超，尤其印度股市獲10.33億美元淨買超居冠，另外，台灣、菲律賓與印尼股市雖遭到外資淨賣超，唯力道亦並不明顯。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，近期關於聯準會退場時點的討論增溫，反觀印度四月份通膨來到三年多來低點，通膨水準放緩的情況下也使得央行總裁難得釋出鴿派言論，預期印度央行今年來三度降息後仍有進一步下調利率的空間，加以印度工業生產、出口、非農業信貸等數據都可見到回升跡象，評估印度股市仍有持續走揚的機會。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*表示，由於亞洲不含日本指數現階段股價淨值比為1.63倍，相對近兩年低點的1.53倍僅高出約7%，評價面並無過高疑慮，而隨著企業陸續公佈上季財報結果，2013年企業獲利預估也獲得上修，再者，雖然五月以來外資有明顯回流亞股跡象，但先前三至四月兩個月期間外資於亞股是呈現淨賣超格局，因此目前尚無資金行情過熱疑慮。整體而言，近期亞股雖略有回檔，唯評估下檔風險不大。

*資料由富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。新興市場股票組合基金投資外國證券交易市場交易之放空型ETF及商品ETF，不得超過基金淨資產價值之百分之十。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088　傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw