全球股市五月天好High 全球化佈局坐擁商機

受到歐洲、澳洲、印度等國家央行相繼降息釋出龐大的資金熱潮，七大工業國財長默許日圓貶值刺激經濟，加上美國就業及中小型企業信心指數優於預期，激勵全球主要股市續創波段新高，統計五月份以來全球主要股市創歷史或波段新高者眾多(下表)，且主要集中在成熟國家股市，累計今年以來日經225指數以43%漲幅居冠，那斯達克生技指數以近36%漲幅緊追其後。

富蘭克林坦伯頓成長基金經理人波斯瑪表示，我們相當看好全球股市的「三多」行情，亦即「景氣多、資金多、機會多」，將引領全球股市得以延續多頭漲勢。由於過去五年投資人忽略股票市場，讓我們在市場上找到許多價格錯置的機會，著眼全球主要國家的債券殖利率已降至歷史低檔，全球股市的企業盈利率明顯高於該公司所發行的公司債殖利率，將吸引資金回流股市。波斯瑪指出，目前側重歐美大型股，產業面較看好醫療、金融及能源類股，藉此分享全球大型製藥公司股票評價重新提升(re-rating)、歐美金融股轉機和復甦題材、以及美國頁岩天然氣革命帶動的油田服務和設備等長線趨勢。

富蘭克林證券投顧表示，觀察今年來股票型基金淨流入1164億美元(EPFR，截至5/8)，八成資金淨流入成熟國家，包括美國、日本、全球及歐洲股票型基金，顯示國際投資人心態已有轉變。著眼金磚四國經濟將因商品走弱及美國製造業復興而面臨挑戰，但美國、歐元區及日本亦將受惠政策發展而出現契機，未來全球股市將各自表態，不再是新興國家全面強、成熟股市全面弱的行情，建議可持續定期定額全球型股票基金，穩健分享全球股市的三多行情，既可提高資金的運用效率，亦無需擔心錯失各區域或產業輪動的投資機會。

全球股市瞭望: 歐洲便宜、美國體質佳、日股資金熱、新興市場伺機而動

波斯瑪指出，歐洲股市近一年漲勢突出，主要是反映歐債危機舒緩的反彈漲勢，我們認為就整體歐洲股市的本益比、價格對現金流量比率及股利率來看，目前的價位仍相當便宜，相對於位於美國、日本或其他亞洲企業等競爭對手來看，部分公司的股價低估程度高達20%~30%，是我們持續加碼歐洲的原因。波斯瑪表示，近期歐洲政治領袖開始意識到持續削減財政支出無法使經濟繁榮起來，現在需要考慮促進經濟成長的政策，這項政策轉變將有利歐洲的內需類股。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，美國受惠頁岩革命有利中長期經濟發展，且房價止穩有助於推升消費動能，進一步帶動企業獲利提升的正向循環，美股中長期展望樂觀。雖然美股屢創新高，但主要是反映長期股價倍低估的，過去五年道瓊工業指數平均年化報酬率僅有5.8%，遠低於1871~2012年長期的年化報酬率9.41%，預期美股仍有續揚空間。

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬‧多佛表示，日本央行積極寬鬆政策帶動下，日本家計與企業投資信心均有顯著回升，國際貨幣基金組織四月更上修日本今明兩年經濟成長率預估值至1.6%及1.4%，儘管日股自去年底以來已歷經顯著漲勢，預期企業獲利動能回升可望為日股中短期走揚提供進一步支撐。

富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人馬克．墨比爾斯表示，在過去的12年裡，新興市場指數僅有兩年落後給全球股市指數，長期來看，新興股市的表現仍將領先全球股市，看好非洲國家將可協助補足金磚四國逐漸成熟後的成長缺口，並不認為中國經濟會”硬著陸”，而是會保持增長穩健的步伐，看好中國工資上升和可支配收入增加帶來的消費商機，有利亞洲中小型企業的表現。

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