富蘭克林2013年5月投資組合建議

市場高檔震盪難免，提供佈局好機會。
全球債為核心，股市看好側重內需題材的新興亞股及邊境股市。

四月份以來，全球股市各自發展，中國經濟數據不如預期壓抑新興股市走勢溫吞，美股再創歷史新高後於高檔震盪，日本股市則在日本央行宣佈大規模寬鬆貨幣措施、日圓續貶至一美元兌99.5日圓的帶動下大漲超過一成，表現突出。債市方面，各類債市普遍收紅，雖然中國及美國經濟數據顯露疲弱跡象，促使美國十年公債殖利率回落至1.7%，但是新興債市持續展現吸金魅力，新興原幣債市延續第一季的漲勢，總計今年以來漲幅達3.79%(彭博資訊，原幣計價迄4/24)。

富蘭克林看法：短線震盪無損多頭格局，震盪中尋買點、擇優佈局

富蘭克林證券投顧指出，展望五月份，金融市場將聚焦五大議題：(1)全球景氣動能：美國第一季經濟走勢穩健，但推估隨著自動減支的影響逐步顯現，後續公佈的經濟數據恐較為疲軟，在新興經濟體中，特別是中國的後續增長力道為關注焦點，推估市場情緒恐將隨經濟數據好壞而起伏，惟無論是美國或中國，經濟擴張的步調並未改變，(2)義大利政局發展：義大利總統納波里塔諾已任命新總理雷塔籌組政府，後續需觀察新政府能否順利籌組，否則恐將再度舉行國會選舉，不排除政局發展可能引發市場震盪，惟觀察義大利十年期公債殖利率已降至4%、回到2010/11月的水平，擴散風險已明顯下降，(3)美國預算協商升溫：美國舉債上限將於5/19日到期，雖然財政部可採取緊急措施將這一期限延長至7~8月，但政策不確定性對金融市場的影響恐將逐漸增溫，(4)利率會議：其中又以5/2日歐洲央行利率會議最受關注，鑑於近期歐元區經濟數據偏弱，市場預估歐洲央行可能降息一碼至0.50%，(5)國際重要會議：5/13~14日歐元區/歐盟財長會議、5/22日歐盟領袖高峰會。

富蘭克林證券投顧表示，今年以來主要股市各自發展、類股走勢也呈現兩樣情，雖然上述變數可能干擾投資信心，但相較於過去兩年，金融市場的尾端風險已有下降，預估未來全球股市及類股走勢各自表態的情形料將延續，因此挑選具成長潛力的市場更形重要。展望五月份，經濟數據轉弱恐壓抑美股狹幅整理，但在下半年經濟成長及企業獲利將轉強的利基支撐下，短線震盪提供投資人分批承接的機會。新興國家中看好營運較與當地內需有關的亞洲小型股，以及較不受到國際經濟影響的邊境市場股市。債券部份建議涵蓋不同債券類別、採取美元及新興國家均衡配置，以全球債券型基金掌握投資收益空間。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）經理人麥可．哈森泰博表示，新興債市擁有穩健的財政基本面，且提供較高的殖利率，與美國的利差水準達到2%~5%左右，其中我們偏好投資於短期當地貨幣計價債券，在控制利率揚升風險的同時，也可掌握新興國家貨幣的升值潛力，雖然短期波動難以避免，但漲升動能有望延續。

積極型投資人：亞洲小型股及邊境市場投資潛力足，利差型債市具續揚空間

高盛證券(4/23)預估，全球經濟成長有望逐年增溫，今年經濟成長有望自去年的3.0%提升至3.2%，2014年更進一步來到4.1%水準，景氣回溫有利中長線股市動能，建議股票比重可佔七成，中國、印度、泰國等亞洲國家的生活水準將持續提升，亞洲消費趨勢的發展不容小覷，建議可以富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金搭配富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金佈局，具備豐富天然資源且人口結構年輕的邊境市場具長線投資利基，建議可將邊境市場基金(更名前：高風險市場基金)納入長期投資組合之中。此外，屬性積極者可逢震盪透過富蘭克林坦伯頓生技領航基金佈局今年以來表現強勢的生技股，科技及能源類股具低檔分批佈局的機會，建議可以富蘭克林坦伯頓科技基金及天然資源基金區間操作。

美國、歐元區及日本這三大核心工業國料將維持寬鬆貨幣政策，反觀新興國家擁有低負債比、充沛的經常帳與外匯存底，追求債息、資本利得及匯兌收益總報酬極大化的富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)值得投資人列為投資組合的核心配置，市場風險仍存將支撐投資人對收益型商品的需求，可透過富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券與公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)多加掌握。

穩健型投資人：股債均衡配置，核心首選能掌握各類債市利基的全球債券型基金

穩健型投資人建議股債各半配置，股票部位建議投資人以內需類股組成比重較高的富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金搭配以中國、印度及泰國為核心的富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金，一舉掌握亞股投資商機。另外，雖然美國舉債上限協商干擾可能再起，不過，房市復甦及民間經濟活動增溫將支撐美國經濟維持溫和復甦，建議應將美股回檔視為進場佈局的機會，建議可藉由側重價值型中小型股的富蘭克林潛力組合基金及鎖定高股利股票+高收益公司債的富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)佈局。

債市投資建議涵蓋不同債券類別、採取美元及新興國家均衡配置，以富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)及富蘭克林坦伯頓全球債券基金為核心，搭配偏好短天期原幣債的新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)及目前以石油瓦斯生產商為佈局主軸的公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)。

保守型投資人：以全球債市為核心，平衡型及全球股票型基金為輔

全球景氣動能、義大利政局發展、美國預算協商的尾端風險仍存，建議可透過富蘭克林坦伯頓全球債券基金及富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)，藉由區域別、債券類別與貨幣別的分散配置策略，追求資產穩健增值的投資目標。另外，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)目前股票配置兼具防禦(公用事業、健康醫療)與循環(金融、能源與原物料)題材，同時納入表現較為平穩的高收益公司債，可作為長期理財的必備要角，許多歐洲上市企業營收來自海外，這些企業將持續受惠於全球經濟復甦，建議想分享歐股轉機利多題材但又不想承擔歐元資產波動風險較高的投資人，可透過富蘭克林坦伯頓成長基金參與歐洲跨國企業的獲利契機。

境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之10%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的 信用 風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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