四月以來新興債市漲逾2% 預期走勢向上攻堅

根據彭博資訊，四月以來主要債市指數漲幅逾2%的市場計有5項，其中有4項屬於新興市場，包括新興歐洲債市、新興國家美元主權債市、新興亞洲債市及拉丁美洲債市分別漲2.36%、2.4%、2.51%及2.9%（見表）。富蘭克林華美投信表示，近期全球商品價格下跌紓緩了各國通膨壓力，歐美核心工業國家維持寬鬆政策，尤其四月初日本公佈擴大量化寬鬆規模，有利於全球債市表現，帶動新興債市擺脫第一季疲軟走勢，至今已連續漲三週，預期走勢可望繼續向上攻堅。

基本面投資優勢 利於新興債市溫和走揚

富蘭克林華美投信認為，日前因歐元區投資信心減弱，歐洲貨幣貶值，而新興市場貨幣在競貶議題及各自經濟狀況影響下，呈現漲跌互見狀況。然而金融市場資金仍充沛，國際資金流入新興債市的趨勢未有轉向，仍可提振新興債市上漲動能；近一個月拉丁美洲債市、新興亞債市分別以漲幅3.08%、2.46%強於其他主要債市指數（見表），可見在亞洲國家市場經濟轉型題材，以及拉丁美洲不少國家債信等級提升之下，有利於債市溫和走揚。

富蘭克林華美新興趨勢傘型基金之積極回報債券組合基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）經理人林大鈞表示，目前美國經濟狀況相對穩定，企業財報與展望轉趨正面，而新興國家雖有部分經濟成長下修，債匯市修正後，基本面仍具投資價值。

其次，考量近期南北韓緊張關係仍存、歐債及經濟面的不確定因素存在，投資人除了對防禦性公債有需求，也希望透過新興債市之債信品質轉佳，分享較高殖利率的收益空間，建議可將新興債市與防禦型債市一起納入投資組合，增強債信面的攻防能力。

後續觀測：量化寬鬆延續性、國際利率會議結果

未來債市展望方面，林大鈞表示，全球維持低利率環境，加以聯準會目前並無縮減量化寬鬆規模，皆有利債市資金面行情，尤其建議將重心由美元計價債券轉至新興市場當地貨幣計價。目前市場預期新興國家債市在修正後將有利差收斂空間，因此看好當地貨幣計價的債市走勢。

風險方面，主要還是歐洲政治不確定性，可能會不利於四月份義大利、西班牙債務到期高峰的發債需求，因此要密切關注歐洲國家政情，歐盟會議及國際利率會議的後續結果。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金淨資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。

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