境內投信基金變動與觀察

受塞普勒斯危機，三月國人持有基金規模月減1.74%。
高收益債券型基金定期定額參與人數月增逾20%。

富蘭克林華美投信表示，三月份塞普勒斯紓困案引起市場震盪，短線避險意識升溫，資金行情觀望。根據投信投顧公會資料，國人持有基金規模月減1.74%至新台幣1.93兆元，基金規模未能維持續創高峰，不過與去年同期相比，年增幅仍有6.65%（以上均見表一）。各大類型基金規模表現中，以不動產證券化型基金規模月增13.42%、固定收益型基金規模月增7.20%排名居前，其中固定收益型基金規模年增幅超過一倍（以上均見表二），代表債券型基金仍吸引國人資金青睞。

高收益債券型基金定額定額參與人數月增逾二成

三月份固定收益型基金規模月增7.2%至逾新台幣2754億元（見表三），已經是連續6個月站上2千億元、並向3千億元邁進。富蘭克林華美投信指出，國人延續對債券型基金的偏好，除了債券型基金兼顧避險與收益的投資特性，較能在市場波動度大時，提供投資人防守俱佳的機會，其次，各國對於量化寬鬆的態度不變，美國房市回溫帶動經濟復甦，加上維持長期低利水準，均可利於債券市場走勢。

富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人謝佳伶表示，各次分類中，以高收益債券型基金規模月增6.58%至逾新台幣1784億元，年初以來漲幅達35.19%則為最高（以上均見表三），另外，三月份高收益債券型基金定期定額參與人數月增20.15%（見表四）。由於美國高收益債市利差從二月498點下降至486點，且三月上旬經濟數據強勁，帶動高收益債市持續走揚，加上資金寬鬆環境延續，成為吸引國人參與高收益債券型基金的原因之一。

高收益債市後續觀測：資金寬鬆與美國課稅議題

由於市場評估第二季美國減支與課稅議題，整體經濟數據表現可能較弱。謝佳伶指出，若未來企業財報與經濟數據無大幅低於市場預期，則可減輕對高收益債券市場的影響。近期高收益債與美股相關性下降至0.5，未來即便股市修正，高收益債市利差擴大後應可望快速回復，且目前美國就業數據不如預期，市場對於量化寬鬆退出的雜音有機會下降，未來在資金持續寬鬆之下，對高收益債市仍有正向作用。

另外，若第三、第四季經濟數據轉佳，高收益債市殖利率有彈升空間，較高評級債券可能有資本利損，加以高收益債因具備較高的利息收入，與美國十年期公債相關性低，均有利幫助表現優於其他債券種類。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金淨資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。

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