美高收益債季漲近3% 期待企業財報注動能

富蘭克林華美投信表示，根據彭博資訊，第一季主要債市中，美國高收益債市漲幅2.83%最為突出，且成為季漲幅唯二收紅的債市之一，主要受惠於美國製造業與消費者信心攀升，對高收益債發行公司的債券價格有推升效果。目前第一季美國企業財報已揭開序幕，預計四月底前標準普爾500大企業將有58%、約290家公司公布財報，後續若企業財報有優於預期表現，將有利於支撐高收益債市的漲升動能。

富蘭克林華美投信表示，基本面來看，第一季美國高收益債市漲幅領先出眾，除了經濟數據轉佳，為債市基本面提供正面作用外，歐、美、日持續擴大量化寬鬆政策，有助於淨流入高收益債市的資金增多，也代表投資人對較高殖利率收益空間的債券有其需求。再者，近期美國非農就業人數成長不如預期，倒成為避險資金從股市流入債市的原因。

富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人謝佳伶表示，美國企業財報已陸續揭曉，根據彭博資訊(4/5)預估，由於去年同期基期偏高，史坦普500大成分股盈餘或將衰退1%~2%，但從美國道瓊、標普指數第一季以來持續創歷史新高，若財報表現比預期佳，反而成為高收益債市的支撐力；若企業獲利成長可從第二季逐步回穩，對長線高收益債走勢更有鼓勵作用。

其次，目前美國高收益債的發行公司之現金與債務比例約達12.9%，高於歷史平均的10.6%，現金比例擴大較能降低未來的償債風險，預期違約率可望維持低檔，目前擇債建議挑選利息保障倍數佳、槓桿倍數低的防禦性產業，以製藥、交通運輸、金融、油田服務表現最優。

謝佳伶表示，近期美國高收益債券的利差變動不大，但後續可能隨著股市波動上升，增加利差走高的機會。不過為了避免長期匯率與利率市場的波動，建議投資策略採取中短天期存續期間的債券，加碼方向偏好B級債券，可望以低於BB級債券的利率風險，分享較高的單位風險報酬之收益機會。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金淨資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。

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