股市波段修正 期待新興股後續反彈

四月以來因南北韓地緣政治情勢及中國禽流感問題，全球股市出現短線波動，鄰近的亞股也受影響而進行修正。富蘭克林華美投信表示，根據歷史經驗，股市受影響修正後，往往能出現反彈走勢。以MSCI新興股市為例，統計1990年以來該指數的波段跌幅超過5%，未來一年的反彈幅度平均可達約34%；再以最近兩次為例，MSCI新興股市指數於去年5月、7月兩次修正後，迄今漲幅已達一成以上，表示股市波段修正之際，投資如能逢低入市，有機會期待後續漲升動能。

富蘭克林華美投信指出，短線上，近月市場擔憂中國禽流感，南北韓政治局勢升溫，國際情勢牽動亞股神經，也影響外資投資信心，使新興股市短線下挫。然而，股市持續震盪，反而提供中長期投資人逢低定期定額進場的機會，而積極型投資人亦可趁股市相對低點進場佈局。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，由於新興市場小型股跌幅較低於中大型股，主要受惠於商品股權重較低，因此目前較看好中小型股相對抗跌的投資優勢。根據歷史經驗，新興股市波段跌幅平均值相對小於反彈後一年的平均漲幅，在修正前後可望呈現跌少漲多的走勢。

陳韻如指出，中長線來看，全球經濟復甦方向不變，加上中國通膨壓力放緩，帶動商品類股轉強，而新興中小型股與消費、內需、商品等產業的關聯性高，後續可望對該股價提供抬升作用。由於中、美經濟數據逐漸出現利多，撇除短期東北亞軍事動向的隱憂，新興亞洲仍有區域整合與政策紅利題材，現階段不失為低檔承接新興亞股的時機。

整體而言，新興股市迄今出現的回檔走勢，應是去年第四季以來漲高後獲利回吐的壓力所致。由於目前計算新興股市的預估本益比不到11倍，低於過去十年的平均值，也明顯低於美股本益比的14倍，預期新興股市應有補漲機會。富蘭克林華美投信表示，投資標的方面，看好新興市場消費股企業較高成長動能，將吸引資金進駐，呈現長多趨勢機會較高，建議將新興市場內需股、中小型股納入投資組合。

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