日本採用2%通膨目標 日圓長線恐受壓抑

日本央行結束為期兩天的利率會議，會後決議維持0%-0.1%的利率水準不變，並與政府發佈聯合聲明，表示將採用2%的通膨目標，於2014年1月開始，採取與聯準會相同的開放式資產購買計劃，預計每月買進買規約13兆日圓，其中兩兆用來購買日本公債，其餘則購買短期票券，這已是日本央行過去五個月中第四度擴大資產購買規模。富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博表示，日本政府過去並沒有做出實質性改革，景氣成長動能一直有相當大的問題，過去可用貿易及經常帳盈餘來融通債務赤字，但隨著人口老化問題加深，這項優勢可能將逐漸消褪，加以龐大的債務負擔，日本央行只能持續印鈔票，並被迫提高通膨目標，這些問題均可能造成日圓幣值被侵蝕。

日圓兌美元短線可能修正，但弱勢日圓趨勢為日本政府中長期目標

在日本央行議出爐之後，日圓兌美元匯價一度貶破90元大關，但隨即出現的獲利了結壓力則衝擊日圓在平盤上下整理。因日本利率會議決議大致符合，多數分析師表示日圓貶勢短線不排除會出現修正走勢，但日本首相安倍晋三經濟顧問濱田宏一評論暗示日圓中期目標價大約在95元~100元左右，日本瑞穗銀行更預期(1/17)日元在跌破90元後可能會出現短時間的反彈，不過2013年春季仍有機會貶值到100元之價位，若此，日經225(Nikki)指數可望上看13000點，預期將提高日本實質國內生產毛額0.08個百分點至3.3%。哈森泰博表示，根據國際貨幣基金去年十月之統計，日本是全球國家中，少數維持這麼長時間通貨緊縮的國家，預期要到2017年才有可能出現微幅正成長的現象；再者，過去一段時間日圓維持在歷史高位拖累了日本的出口，在如此惡性循環之下，日本人未來將會再度思考將資金匯出海外，種種利空因素，都造就了日圓貶值的壓力。

亞幣升值趨勢未變，日本經濟重振可望支撐新興亞洲股市表現

市場擔心日圓貶值可能會帶動亞洲貨幣相競走貶，甚至引起貨幣戰爭，韓國、菲律賓等亞洲央行都已出手干預匯率升值，不過觀察日圓自去年九月開始貶值以來，多數新興市場貨幣如亞幣仍持續升值，其中韓元更是升值逾6%，並沒有受到日圓貶值的拖累。HSBC與瑞士信貸(1/17)認為印尼、泰國及馬來西亞將是日本央行量化寬鬆下的最大受益者，因為這些便宜的資金將促使日本企業及銀行擴大在東南亞國家的投資。

哈森泰博認為，新興國家的經濟成長動能已由供給趨動轉為需求導向的國家，可望支撐新興經濟體之成長動能，看好韓國、馬來西亞及新加坡這些中國主要貿易夥伴的成長動能，亞洲國家貨幣長線升值趨勢未變，唯還是要持續防範政策落後及政治干擾造成負面的衝擊。

富蘭克林華美新興趨勢傘型基金之新興市場股票組合基金經理人陳韻如*表示，新興市場須由依賴歐美需求的經濟結構，轉向以內需為主要經濟驅動力，而新興亞洲財政體質佳，政府有更多政策擴張空間，來推動經濟轉型。加上新興亞洲擁有大量的外匯存底，在全球央行採取寬鬆的貨幣政策下，更易吸引資金流入，並以內需題材豐沛的亞洲小型股為首選。

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