中國景氣擴張 大中華基金報酬夯

匯豐中國十二月製造業經理人指數（PMI）初值升至50.9，成為十四個月新高，其中新訂單指數大幅提升至52.7，創二十個月新高，加上十一月社會消費品零售總額年增14.9%，其中鄉村消費年增幅14.6%，已接近城鎮消費年增幅的15.0%（見表一）。富蘭克林華美投信表示，中國政策扶植城鎮化計畫，將持續擴大內需，且在追求所得提升之下，將逐步抬高鄉村人口的消費能力，力朝社會消費年增速維持在15%附近向上前進。

城鎮化加快消費力，傢俱、化妝、紡織品類零售年增幅居前

中國社會消費品零售額之中，十一月商品零售類年增幅15.0%維持穩健增長，各次項分類中年增幅逾二成者分別為傢俱類23.9%、化妝品類21.6%、服裝與紡織品20.6%，以及金銀珠寶20.4%，其餘各項落在8%~20%之間（見表二）。富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，這些產業消費增速加快，足見中國獎勵消費計畫奏效，明年中國將持續推動城鎮化計畫，除了漸次落實農村人口戶籍制度，推動城鄉一體化，預計每年將有1300 萬農村人口移往城鎮，推估每年將有382 萬台家電用品新增需求，並將擴大城市輕軌與地下水道需求，建材、家電用品、民生消費品等相關產業可望擴大受惠。

游金智表示，十二月初中央經濟會議再次強調，將以「收入分配政策」漸次提高居民收入，鼓勵低所得階層往中所得階層移動，並兼顧所得再分配效率，以期擴大民生消費規模，另外，從珠寶等奢侈品消費力道增強來看，顯示中國不僅導向消費內需市場，更拉大規格以「高消費、高內需」作為產業結構調整、居民所得改善、推動全面經濟改革，以及維繫中國經濟成長率之動力來源。

製造業轉佳，海外需求提升，內需消費穩增長

另外，中國製造業PMI指數持續回升，已站穩景氣榮枯線的50之上，顯示中國市場景氣谷底翻揚。游金智表示，匯豐中國十二月新訂單指數攀升至50.7，創下逾一年半以來最高值，由於耶誕節接近，加上農曆年節效應，成為海內外需求提升主因，現階段生產動能繼續改善，雖製造業去庫存化有所減緩，惟因工業與消費市場需求好轉，第四季經濟呈現穩步上揚走勢，幫助內需消費市場保持增長動能。

富蘭克林華美投信表示，過去製造業採購經理人指數持續好轉，可作為企業景氣回穩的指標，且社會消費零售銷售增長約為中國GDP增長率之兩倍，現階段社會消費年增速維持在15%左右，中國GDP增長率可望將維持在7.5%附近，加上中國致力經濟改革，預期明年一連串的政策措施將支撐市場信心；短期技術線型來看，目前上證A股本益比約為11倍，為統計以來較低水位，股價相對便宜，陸股逢低進場訊號已浮現，長線來看，中國全面深化經濟改革，強調民生保障，內需消費動能可望繼續擴增，現階段建議以「消費七成、非消費三成」的產業佈局比重，作為參與中國豐富內需商機的投資策略。

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