全球資金流向與亞股外資動向觀察

亞洲不含日本股票型基金創2010年12月以來最長資金淨流入期間。
印股為過去一週亞股吸金王，連續15週獲淨買超。

雖然美國總統大選結束後市場焦點隨即轉向財政懸崖議題導致美股走跌，不過選前一週受惠美中兩國製造業指數、美國就業數據等經濟數據，多有優於預期的表現，帶動資金續往風險性資產邁進，根據研究機構EPFR統計11/01~11/07基金資金流向報告指出，過去一週美國股票型基金遭資金淨流出8.97億美元，全球新興市場股票型基金則獲17.44億美元資金淨流入，為七週以來最大淨流入，亞洲股票型基金再獲資金青睞，單週淨流入8.71億美元，為連續第九週獲資金淨流入，並創2010年12月以來最長資金淨流入期間。

富蘭克林華美中華基金暨中國消費基金經理人游金智*認為，現階段全球投資資金對於亞洲股市的青睞，乃是奠基於對中國經濟觸底回溫的期待，由數據上來看，中國經濟的確處於物價獲良好控制，而經濟溫和回揚的狀況。展望未來兩季的經濟活動，仍不乏一些利多因素，有利支撐經濟情勢，包括在歷經不短時間的去庫存活動後，有助工業產出回升、提高企業獲利能力；鐵道投資加速減輕地產投資放緩的影響；貨幣供給見到回揚跡象，流動性情況改善。

富蘭克林華美坦伯頓新興市場股票組合基金經理人陳韻如*表示，美國總統大選後賣壓傾巢而出美股應聲走疲，同步拖累全球股市走勢，唯亞股受惠國際資金青睞，支撐走勢相對穩健，過去一週MSCI亞洲小型股指數甚至逆勢收紅，反應小型股的內需導向特性以及豐富多元的投資題材，因此表現不一定會受國際股市大盤走勢牽制，是投資人短線抵禦市場波動長線分享亞洲內需實力的不錯標的。

就債券型基金而言，根據研究機構EPFR統計11/01~11/07基金資金流向報告指出，過去一週新興債市持續展現吸金動能，連續22週吸引資金淨流入，金額達8.03億美元，乃受惠於土耳其、奈及利亞兩國分別獲得惠譽與標準普爾上調投資評等，以及波蘭央行降息利多，此外，美國高收益債券型基金過去一週再遭資金淨流出3900萬美元。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人麥可．哈森泰博表示，年底前美國財政懸崖問題將成為全球債市很重要的觀察議題，雖然過去在市場恐慌時，投資人易將美國公債視為安全避風港，但由於現階段美國公債殖利率水準再度接近歷史低檔區，作為避風港的實質效益實已不如去年美國信評初被降等之時。10月底以來，新興國家中就有菲律賓、土耳其及奈及利亞之主權債信評級相繼獲調升，而且匈牙利、捷克及波蘭皆有降息之舉，締造更多的投資題材。

富蘭克林華美全球高收益債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人謝佳伶*指出，整體高收益債市基本面仍舊正向，雖企業獲利趨緩，低信評發債量增加，發債品質略為轉差，但現金比率、利息保障倍數均顯示企業償債能力仍佳，寬鬆的放貸比率，低危機債券比率亦顯示未來低違約率的情況仍可望持續。近期高收益債市與美股相關性明顯上升，但Beta值仍低，因此下檔空間仍相對有限，受惠低利率、低經濟成長率環境，美國高收益債市享有高殖利率以及低波動風險兩項優勢，可望提供較佳風險調整後之報酬率。

就亞股外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，美國財政懸崖議題浮上檯面，歐債議題也再度升溫，唯中國經濟數據釋放利多支撐市場買氣，過去一週外資資金於亞股買賣超動作多空互見，整體而言仍持續展現對於亞股的青睞程度，台股、菲律賓與印度股市均獲外資淨買超，尤其印度股市獲3.13億美元淨買超，連續十五週淨買超，台股也獲2.25億美元淨買超，是五週以來首獲淨買超，韓國、泰國與印尼股市則遭外資淨賣超。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，儘管印度面臨一些障礙，但卻證明近年來在沒有大量投資下仍能維持良好經濟成長，若印度政府堅定推動改革，應能克服當前經濟所面臨的成長阻礙，看好該國經濟成長潛能。

富蘭克林華美坦伯頓新興市場股票組合基金經理人陳韻如*表示，印度即將進入為期一個月的印度新年排燈節假期，傳統年節期間為親友相互餽贈禮品的高峰期，可望締造明顯的假期銷售效應。反應在股市表現上，試算過去10年印度孟買指數每月報酬表現(理柏資訊、原幣計價，截至2011年底)，11月份與12月份平均上揚2.47%與4.88%，優於全年平均的1.60%，可以見得印度股市在每年第四季的旺季行情。

富蘭克林華美投信副總經理暨第一富基金經理人黃世洽*表示，面對明年開徵的證所稅以及目前政治議題紛擾，投資人信心不足下，進場資金受限，唯台股第三季獲利成長及台灣景氣谷底翻揚融資大減，將有助支撐台股守住整數關卡，台股後市再大幅下跌機會不大，但大幅反彈上漲機會也不大，可能將進行整理築底一段時間，操作上可保持審慎樂觀。

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