十月海外基金績效回顧與投資展望

市場多空紛陳，中國股市與利差型債市表現突圍債券配置渡過短線。政治不確定性，留意美股與新興亞股投資機會。

美國經濟數據好轉，史坦普500大型企業公佈財報逾六成優於預期，但總統大選與財政懸崖等不確定性，企業對於營運展望保守，風險偏好有所降溫，全球股市走勢動盪，惟受到中國經濟數據改善，市場看好該國經濟可望於第三季落底，中港股市表現較為突出。至於債市方面，資金依然偏好較高殖利率投資機會的利差型債市，核心工業國家公債普遍收黑。總計十月份以來台灣金管會證期局核備的1025檔海外基金(股、債均含)平均下跌0.61%；其中769檔股票型基金平均下跌0.89%，223檔債券型基金平均上漲0.32%(理柏資訊，新台幣計價至2012/10/29)。

富蘭克林證券投顧表示，美國大選選後，國會兩黨議員對於財政懸崖協商進展，以及中國十八大會議等政治性議題將是市場關注焦點。政治不確定性恐將會為市場短線走勢帶來壓力，然而，一旦發生財政懸崖將會拖累美國明年經濟陷入衰退，因此，即使協商過程顛簸，但預期國會最終可望達成共識以避免財政懸崖發生。全球央行寬鬆貨幣政策營造豐沛資金動能，基本情境下，美國景氣可望持續溫和復甦，中國等新興國家經濟也出現止跌回穩跡象，有利風險性資產延續震盪走堅行情。

富蘭克林證券投顧建議，股債配置仍是渡過動盪環境的不二法門。債券方面，低利率與低成長環境，依然有利於維繫新興債與高收益公司債多頭格局，建議以新興國家債券型與美國高收益債券型基金作為債券部位的核心配置。至於股票部份，建議以中大型股為主的美國股票型基金以及著重於內需題材的新興亞洲股票型基金作為投資主軸，透過分批佈局或是定期定額方式介入投資，另外，投資屬性較為保守者，建議以股債兼備的美國平衡型基金以及複合式債券型基金的投資組合，藉此降低短線市場動盪風險。

海外股票型基金：中國經濟可望落底，挹注中國相關基金表現

中國九月出口、零售銷售、工業生產等數據優於預期，市場預期中國經濟可望於第三季落底，拉抬國企股與港股表現，挹注中國、大中華與亞洲小型股票型基金月線漲逾1%，表現相對突出；企業展望保守，加上六月來美股累積不小漲幅，逢高獲利了結賣壓較重，美國股票型基金月線跌逾2%；美國科技業財報不佳，衝擊出口導向的台灣與韓國股市，台韓股票型基金跌幅較大。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯認為，亞洲各國內需狀況仍維持相對穩定的狀況，因此相對大型跨國企業營收來自全球營運版圖，我們特別看好營收來源主要來自本國或亞洲當地的中小型股，符合現階段官方政策作多、消費勢力抬頭的趨勢。

富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人游金智*認為，從諸多跡象來看，大陸經濟應可實現於第三季觸底，未來有機會迎向溫和反彈的經濟成長表現。投資配置建議以受惠消費轉型商機、成長性明確的產業為主軸，例如零售、觀光和超市等。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾指出，由於政治協商的過程中可能有些顛簸，因此需留意政治面風險可能為股市帶來短線修正壓力，不過預期最終財政懸崖協商結果將朝正向循環前進，一旦財政議題確定，有望帶動企業資本支出回升。展望中長線美國經濟維持溫和成長步調，房市、能源供給及製造業等顯露正面發展的跡象，將有利支撐美國經濟成長，維繫美股長線多頭走勢。

海外債券型基金：利差債券型基金續揚

歐洲穩定機制(ESM)正式啟動，義大利與西班牙順利發債、中美經濟數據優於預期、匈牙利總理表示與國際貨幣基金已接近達成融資協議、標準普爾表示印尼信評仍有上調空間、巴西、南韓與菲律賓相繼降息等各項利多，歐美高收益、亞債與新興市場債券型基金月線收紅；經濟數據普遍優於預期，歐債疑慮舒緩，資金仍偏好利差型債市，美國債券型以及全球債券型基金收黑。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人麥可．哈森泰博認為，新興國家的低負債及高外匯存底均有利於該國推出額外政策以維繋經濟成長，從這些面向來看仍具投資價值，惟全球央行大規模印鈔票的行動可能會引發新興國家的輸入性通膨，建議投資人透過當地市場的短天期公債為投資首選，分享相對高殖利率及匯率升值等題材。

富蘭克林華美全球高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人謝佳伶*表示，觀察三項高收益債市違約率領先指標：美國銀行借貸比率仍寬鬆、危機債券比例維持低檔、低信評企業發債量仍低，未來企業違約率可望保持低點，加上目前企業現金水位處於高點，整體財務體質依然無虞。處於低利環境下，高收益債市具有與美股表現連動，但波動性更低的特性，資金可望持續青睞高收益債市，支撐其多頭走勢。

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