中國鐵路工程擬增資 盼擴大建設促內需

上半年中國經貿表現受到歐債風寒影響，六月工業生產年增率略顯溫吞，惟因中國政府近期釋出政策促投資計畫，將恢復重點工程審批速度，未來工業產出或可期待；六月零售銷售數據轉佳，上半年社會消費品零售總額年比增加14.4%，可見消費市場逐漸回暖。

中國鐵道部日前宣布，今年鐵路投資計畫將增加9%至人民幣4483億元，而中國國務院副總理李克強也強調，現階段將著眼於擴大內需的總基調，加快經濟結構性調整，鼓勵民間投資以及培育新興產業，促進實質經濟穩中求進。富蘭克林華美投信認為，中國固定資產投資逐漸回春，官方擬以擴大投入鐵道建設的計畫，以期振興內需市場。

鐵路與基建擴增計畫，盼拉動市場需求

富蘭克林華美投信中華基金暨中國消費基金經理人游金智表示，近期中國人行兩度調降存準率及利率，期以鼓勵民間對基礎建設的投資，而鐵道部鼓勵擴增投資計畫，期能引導民間資金投入交通運輸市場，顯示官方逐漸恢復大型基建工程之審批進度，未來期能見到需求明朗化、敦促加快開工速度。

十二五規劃多項大型建設計畫，已陸續可見批准開工，如投資於廣東湛江、防城港的兩大鋼鐵項目，將以淘汰產能落後的鋼鐵基地，改建為可儲備先進產能的基地建設，藉由調整鋼鐵業現有結構，預期刺激下半年鋼鐵基建產能，因應未來更大的需求量。

中國官方持續推行十二五計畫中「新36條」投資規劃，包含鐵路、能源、電信、衛生等產業領域，特別以扶植政策鼓勵民間資本投入鐵道與能源產業。游金智認為，在推行大規模鐵路建設下，不但會推升水泥、鋼鐵、建築、電信等產業需求，更可帶動車輛需求；在鼓勵能源產業發展下，節能車產業受優惠補貼鼓勵，看好未來貨車和客車兩類車型年增率將優於預期。

游金智表示，中國陸續祭出的振興投資計畫，雖與過去提出的人民幣四萬億計畫有所不同，但在全球經濟面臨下行壓力之際，刺激基建產業與擴大內需可視為現階段的強心劑，以求拉動經濟穩定成長。

社會結構改變，盼核心中產拉動消費力道

另外，觀察民間消費性市場，社會消費品零售總額穩定成長，其中城鎮消費品零售額增幅同比成長14.3%，而鄉村零售額增幅同比增加14.5%，可見鄉村型態的消費成長力道正逐漸擴大。

游金智表示，過去家電下鄉、汽車下鄉等振興措施已發揮刺激消費與激勵市場作用（見表一），在中國鄉鎮城市化愈見明朗下，未來核心消費者將為月薪人民幣4000元至3萬元之間的中產階級，推估該族群人數將往1.5至2億人口邁進，未來將是民生消費品、消費性耗材、醫療衛生領域的主要消費族群，將給予相關類股輪動表現的機會。（見表二）。

因此，在中國經濟與社會結構改善下，未來可留意中國二三線城市、鄉村城市化之下的消費市場投資機會，若施以促內需的政策利多，中國消費市場需求有機會呈現階梯式提升的空間。

本基金投資中國比重指掛牌於大陸及香港地區中國企業之投資比重，依規定投資大陸地區證券市場之有價證券不得超過本基金淨資產價值之30%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理。

(本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。)