中國經濟落底反彈 盼政策面拉抬內需成長

近日中國公布第二季經濟成長率7.6%，較第一季度的8.1%趨緩，已將上半年的平均經濟成長率下拉至7.8%。富蘭克林華美投信表示，隨著中國房市調控促進銷售回溫，實體消費市場逐漸改善，加上中國官方推行「促增長」之態勢轉強，加上六月份重大經濟數據普遍向市場預期靠攏，若下半年仍有政策出籠，預期效應將為中國經濟帶來築底反彈能量。

經濟數據回穩，灌注觸底反彈力道

第二季中國經濟表現及貿易狀況略見逆行風險，加上日前國際物料價格波動較大，內部需求走軟，使企業採購及投資意願減弱，造成庫存壓力上升。

不過，富蘭克林華美投信指出，部分經濟數據於上半年底漸趨回穩，六月工業生產年增幅9.5%、上半年累計固定資產投資增速較前五個月略升0.3%，可見擴大投資鼓勵企業生產計畫奏效；六月中國50大零售企業之零售額月增幅達6.6%、同期零售銷售年比成長13.7%，意味著促進消費政策逐漸發揮作用。

由於日前中國總理溫家寶強調將持續推動刺激經濟及擴大投資計畫，預期未來基建投資增長將加速、增幅上看兩位數；富蘭克林華美投信認為，若歐債問題對中國市場干擾逐漸淡化，中國外貿情況可獲得改善，加上內需成長空間可見擴大，預料下半年仍能見到經濟增長。

政策利多為「促增長」關鍵

富蘭克林華美投信中華基金暨中國消費基金經理人游金智表示，如國際貨幣基金(IMF)所示，在全球經濟增速趨緩之下，未來各國是否能快速祭出財政政策，以及政策內容執行後能否對實體經濟有大規模的幫助，將成為提振實體經濟的主要方針。

游金智認為，中國經濟成長減速示警後，官方為提振經濟動能，預期將提出更多的政策調控舉措，將目標瞄準房市調控、開創就業、激勵消費市場，與降低企業貸款成本等方向，而刺激消費仍是長期「促增長」的重要籌碼，如運用得宜，預料市場將浮現階梯式需求量能，並將批次拉抬市場走勢。

七月以來陸股漲跌互見，卻以主要消費族群仍持續漲勢，今年至今已達13.38%的漲幅（見表一）。如日前官方提出，刺激消費計畫無論是從企業減稅、或對節能消費品提供補貼，甚至以稅改優惠支持服務業，並計畫於2015年之前，將推動服務業銷售增加值於國內生產總值之占比超過四成。

游金智認為，上述種種政策面利好，對中國的零售服務業、民生消費品、餐飲烘焙等產業發展有利，連帶有助於中國消費概念類股的表現。

另外，中國放寬貨幣也帶動企業資金寬鬆，將利於地產股及原物料股表現，游金智補充，未來可留意中游的重工業景氣回溫程度，觀察是否能協助上游企業減輕庫存壓力，以期在政策力道逐漸推進之下，有機會階梯式展現市場量價回升的空間。

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