全球資金流向與亞股外資動向觀察

過去一週雖有經濟數據不佳、多家企業陸續發佈獲利預警，導致全球經濟成長與企業獲利擔憂升溫，加上聯準會會議紀錄更顯示僅有少數決策官員提及需擴大刺激措施，不過歐洲央行與中國人民銀行的連袂降息動作，仍推動資金往風險性資產靠攏，根據研究機構EPFR統計7/5~7/11基金資金流向報告指出，過去一週全球型新興市場股票基金吸引4.64億美元資金淨流入，已是連續六週獲資金淨流入，不含日本的亞洲股票型基金獲資金淨流入1.5億美元，為近三個月來首獲資金淨流入，此外，美國貨幣市場型基金獲225億美元資金淨流入，為近七個月來最大資金淨流入。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人愛德華．波克指出，由於經濟成長動力進一步疲軟，近期無論成熟國家或新興國家央行相繼採取降息等寬鬆貨幣政策，充沛的流動性最終仍將支撐風險性資產走勢。上週美國貨幣市場型基金獲大規模資金淨流入的主要原因，在於歐洲央行降息一碼後，多家基金管理業者宣布旗下歐洲貨幣市場型基金暫停接受申購，導致市場資金湧向美國貨幣市場型基金尋求收益。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾指出，近期包括晶片商超微、半導體設備供應商應用材料等紛紛發布獲利預警，主要原因來自於用戶對訂單較為謹慎，以及中國與歐洲經濟趨緩使得銷售較預期疲弱，未來一週包括微軟、IBM、英特爾在內的科技業巨頭將陸續公佈財報，根據過去經驗科技類股具備較佳的風險調整報酬，建議投資人無需過於悲觀，可留意未來兩週重量級科技股財報公佈結果、逢科技股在低檔醞釀震盪築底之際承接，迎接下半年科技股新品上市帶動的獲利契機。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，中國政府的今年的經濟成長率目標是7.5%，而我們認為這預估有些保守，預期能以更快地速度成長。中國除了調降利率之外，尚有許多政策工具可以使用以刺激經濟成長，而中國正努力將財富回歸到人民手上，提高工資以激勵消費成長。

就債券型基金而言，受惠各國央行寬鬆貨幣政策的效益更為明顯，美國高收益債市與新興市場債市雙雙吸金逾10億美元並連續五週資金淨流入，持續展現吸金動力，根據研究機構EPFR統計7/5~7/11基金資金流向報告指出，過去一週美國高收益債券型基金獲資金淨流入16億美元，為五個多月以來最大資金淨流入，新興市場債券型基金獲資金淨流入11億美元。

富蘭克林坦伯頓公司債基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人貝西．霍弗曼表示，美國溫和的經濟成長與低通膨環境，延續企業獲利動能，加上許多企業藉由低利率環境大幅整頓財務結構，除持有高現金水位，並透過發行較長天期債券、以展延債務，使債信風險維持低檔。從目前利差仍然高於長期平均來看，顯示價格尚未充分反映基本面的利多，預期續漲潛力可期。就資金流向而言，美國高收益債券型基金今年以來淨流入總額已達233億美元，約佔2011年全年242億美元規模的96%水準，反映出全球低利環境下，高收益債市仍將續任固定收益市場主流。

就亞股外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，中國六月份進口成長遠低於市場預期，第二季經濟成長率僅達7.6%，更創下金融危機以來最低紀錄，加深全球經濟趨緩疑慮，加以美國主要企業相繼發佈獲利預警，使得過去一週亞股買氣明顯受到壓抑，外資於亞股買賣超動作也呈現歧異，泰國、菲律賓與印度股市同步獲得外資淨買超，南韓、台灣與印尼股市則遭外資淨賣超，尤其韓股與台股又雙雙遭外資淨賣超逾10億美元，為五月中旬、兩個月來首見。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，中國上季經濟成長率雖創下三年多來最低水準，然就六月份工業生產、零售銷售等數據來看，雖仍在低檔惟未見明顯失速情況，顯示五月中旬以來陸續寬鬆政策的效果尚提供一定支撐。觀察六月份銀行新增貸款金額達9198億人民幣，高於市場預估的8800億，顯示政策放鬆力道仍在加大，而全年新增貸款金額可望上看9兆人民幣水準，這將提供市場足夠的流動性推動經濟逐步回溫。

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