政策利多 汽車、節能、內需蠢蠢欲動

中國為了維持「穩增長」的目標，今年以來陸續祭出「人行降息、重啟家電與汽車補貼、十二五工程加速審批」等三大利多工具，試圖穩住年內經濟成長率為8%的水準。富蘭克林華美投信表示，根據中國最新進出口數據，五月進出口規模同步創下月度新高；在訂單集中交貨下，五月出口反彈，年比增長15.3%，而在國內基建投資加快之預期下，進口也有12.7%的成長。

富蘭克林華美投信認為，在六月底歐盟各大會議及希臘二次選舉後，歐債問題有機會獲得暫時舒緩，可促進中國出口結構趨於穩定，以期拉抬貿易總值，加上中國五月底國務院會議將十二五計畫視作國家戰略性與產業發展規劃，推估下半年將加速重點工程與新興產業任務之審批速度，此舉將擴大中國內需與新興產業之供需動能。

傳產：短中期看汽車補貼、中長期瞄準節能產業

富蘭克林華美投信中華基金暨中國消費基金經理人游金智表示，十二五計劃中的七大新興產業包括新能源汽車產業、節能環保產業、新能源產業、新一代信息技術產業、生物產業、高端裝備製造產業和新材料產業，尤以節能汽車產業備受看好。

游金智指出，2009年起推動擴大汽車補貼計劃使中國汽車產量邁向全球之冠，2010年國內生產毛額更成長10.4%，此舉被視為穩定經濟成長的成功戰略，而中央為求今年經濟成長增速，預期下半年新一輪汽車以舊換新、汽車下鄉等政策或將出籠，亦將推升汽車銷售量與產業發展。

另外，中國發改委在6/13中美能效論壇上提出將落實「十二五節能目標」，計劃到2015年，調整節能環保產業增加值占中國生產總值的比重達2%，預期總產值達4.5兆元（人民幣，下同）；單位國內生產總值能耗和二氧化碳排放強度各降低16%、17%。游金智認為，此舉意味中央將長期瞄準節能減排之新興產業，未來或可增加節能產業補助措施之可能性，長期看好節能車、電池儲能、節能發電等產業的成長空間。

內需：鄉村消費增長可期、家電與民生用品機會多

游金智觀察，中國前五個月社會消費品零售總額年比增長14.5%，其中五月份鄉村地區年比增幅14.3%優於城鎮地區增速，而統計今年中國居民家庭收支，第一季度平均每人可支配收入年比增幅13.96%達到6796元、相當於每人每月2265元，突破去年同期每人每月低於2000元的平均值（中國統計局，截至2012/5月底）；當可支配收入提高，意味個人支出將有機會增加。

游金智補充，中國五月消費者物價指數年比成長僅3%，創近二年來新低，伴隨通膨壓力持續放緩，將利於官方政策之更大作為，而中國發改委於6/13提出，計畫至2015年服務業增加值在國內生產總值的占比將達到47%，此舉利於大力發展零售服務業，又以家電用品、民生消費品、餐飲烘焙等產業更可望受惠。

觀察今年以來上證指數的行情變化，材料類股因十二五計畫加速基建工程審批速度，促其漲勢可期之外，主要消費類股以14.6%的漲幅列居亞軍，而且不論今年迄今或第二季迄今計算，主要消費類股是少數兩項漲幅皆超過10%的指數（見表一），游金智認為，未來在中國鄉村及核心中產人口龐大的經濟紅利、以及家電補貼政策續行下，民間零售與消費品成長增速可望提升，亦將提供相關類股多頭格局之條件。

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