2012年六月份全球基金經理人調查報告

歐債危機烈火越燒越熾，經理人持續進行風險趨避行為，富蘭克林證券投顧指出，六月份的全球經理人調查報告顯示，經理人資產配置的現金水位跳升至5.3%，上月為4.7%，為有調查來的第三高水準，之前高點出現在2003年3月和2008年12月。六月份的股票配置從上月的淨加碼16%，降至淨減碼4%，淨減碼情況為七個月來首見，而對商品資產亦從淨減碼2%，續降至淨減碼8%，為2009年9月來最低。

對於景氣看法，經理人對全球景氣前景大幅看淡，僅有淨5%的經理人認為全球經濟在未來12個月內將走強，上月為淨15%，而有淨19%的經理人認為企業獲利將在未來12個月內下滑，在上月尚有淨1%的經理人認為獲利會改善。

留意政策出籠下的股市作多機會

富蘭克林證券投顧分析，從經理人配置的現金水位升至有紀錄來第三高，且風險和流動性綜合指標亦降至有紀錄來的第六低水準，反應現今投資氣氛已相當接近極度悲觀的情況，從歷史經驗，有機會是個買進訊號，若後續市場有適當政策出籠，令緊繃的投資情緒舒緩，股市在跌深下，將掀起反彈行情。

由於對處理歐債危機尚未見到完整性的解決方案，且希臘國會於週末舉行重選在即，令經理人對歐債危機的擔憂更甚，有65%的經理人視歐債問題為全球股市的最大尾端風險來源，較上月的61%進一步上升。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯指出，目前並不會過於擔心歐債問題，預期歐洲政府將互相協調，尋找解決問題的方案，並進行財政改革，歐洲債信危機可望促使歐元區蛻變成長。雖然近期歐債陰霾籠罩市場，但新興市場仍具備相當優異的基本面，新興經濟體擁有強勁的經濟成長率、豐厚的外匯存底、低債務水準等優勢，均有助於緩衝歐債問題影響。

另外，經理人期待歐美央行能有更多作為，有淨44%和淨73%的經理人期待美國聯準會和歐洲央行將進一步推出貨幣寬鬆政策，較上月的31%和46%提升。富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如*表示，由於總經環境有轉壞的疑慮，有機會讓美國聯準會和歐洲央行的態度更為軟化，再祭出政策的機會不低，可能因此形成對全球股市的重要支撐。

等待消息面明朗，留意科技產業反彈契機

對於類股展望，經理人看好下半年重點科技新品相繼問世，且科技業資產負債表健全，手上握有的現金充沛，亦有助於增發股利與併購的想像題材，使得科技業持續穩居最受看好產業之寶座，且大幅領先其他產業。另外，經理人持續減碼其他循環性產業，能源和原物料產業遭到最大的減持幅度，資金轉進健康醫療、民生消費和公用事業類股，使得健康醫療和民生消費類股分居經理人較看好的前二、三大產業。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利指出，預期下半年眾多新產品上市，以及雲端運算和海量資料(Big Data)所帶動的龐大商機將為科技股帶來許多投資機會。根據歷史經驗，以往有重要的新品或作業系統問世時，科技類股多有不錯表現。預期隨著包括6月推出的蘋果MacBook Pro及Air新筆電、3Q的iPad Mini、9或10月份上市的iPhone5，加上可能提前上市的Win 8，若歐債疑慮能逐步消退，科技股可望重拾漲勢，子產業中特別看好「行動通訊、網路及軟體服務」三大領域的投資機會。

政策支撐下有助美股反彈

在區域的投資配置方面，全球化佈局完整，且企業實力堅強的美股持續受到經理人青睞，看好度居區域之冠，有淨31%的經理人表示正在加碼，而上月為淨26%。新興股市的看好度則出現萎縮，原因為市場的不確定性令經理人進行風險趨避行為，部份經理人短暫撤出長期前景較佳的新興股市，淨加碼新興股市的經理人從上月的34%降至六月的17%，為2011年10月來最低。至於歐元區和日本股市則持續遭到減持。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，史坦普500指數重新回到1300點之上，預期6/17日的希臘國會選舉結果將是未來幾週影響股市的最重要因素，不過，歐洲決策者正逐步建立防火牆，將有助防堵危機擴散效應的發生。預期美國經濟今明兩年將呈現溫和復甦，加上美國企業的營運效能持續提升，而聯準會保留政策彈性亦有望提供股市下檔支撐，若六、七月間希臘發展有望逐步明朗，市場焦點有望重回經濟、企業獲利及總統大選，政策支撐下有望激勵股市反彈。

*富蘭克林華美投信提供，富蘭克林華美投信獨立經營管理。

附錄︰

(資料來源︰美銀美林證券、2012/6/12，訪問期間為5/31-6/7，受訪對象為全球188位基金經理人，代表約5220億美元的資金流向)

(以下表格揭露截至2012年6月之過去11個月份的歷史數據)

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