全球資金流向與亞股外資動向觀察

七大工業國（G7）財長與央行總裁表示將聯手行動應對歐債危機、歐洲央行總裁德拉吉表示若歐元區經濟前景惡化將適時採取行動、聯準會褐皮書顯示美國經濟持續溫和成長、中國三年來首度調降利率、市場樂觀預期歐洲財長電話會議將就提供西班牙紓困以及資助其銀行業做出積極回應，投資人對於政策利多的期待稍降市場風險意識，根據研究機構EPFR統計5/31~6/6基金資金流向報告指出，過去一週各股票市場仍多呈現資金淨流出格局，美國股票型基金遭資金淨流出21億美元，整體新興市場股票型基金遭資金淨流出12.84億美元，惟全球型新興市場股票基金吸引2.14億美元資金淨流入，為各類型新興市場股票基金唯一呈現資金淨流入者。

富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如分析，過去一週歐債負面消息轉趨清淡，美國股票型基金遭資金淨流出主要原因在於五月份非農就業數據不佳所致，惟對於政策面利多的預期仍鼓舞整體市場氣氛，也帶動具有風向球指標的全球型新興市場股票基金，一個月內兩度獲得資金淨流入，全球型新興市場基金由於為各類型新興市場股票基金配置相對分散、風險也相對偏低者，因此成為風險性資產的首要回補標的。

富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人謝佳伶認為，6/17希臘第二次國會選舉在即，預估未來一週市場氣氛將相對審慎，惟現階段市場多已明瞭即使希臘退出歐元區，其衝擊應在可控制範圍內，較需關注的是希臘事件是否將引發骨牌效應。上週末歐洲領袖同意提供西班牙注資銀行業援助資金，雖具體細節尚未出爐，但此舉已暗示歐洲決策者正逐步建立防火牆、並有意願致力於防堵擴散效應的發生，有望降低希臘選出不穩定或反對遵節措施的政府所造成的擴散風險，因此預期市場將正面看待，料將有助提振市場信心。

就債券型基金而言，資金風險意識仍高，根據研究機構EPFR統計5/31~6/6基金資金流向報告指出，過去一週美國投資等級債券型基金獲資金淨流入8.40億美元、連35週資金淨流入，美國高收益債券型基金遭資金淨流出29.32億美元，創下2011年8月10日所締造的最大淨流出規模，全球新興市場債券型基金也遭5.07億美元資金淨流出，連三週面臨5億美元左右的資金淨流出。

富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人謝佳伶表示，美國高收益債券型基金的大幅淨流出反應目前市場投資氣氛較為謹慎，然而，展望後勢，受惠低利環境與融資條件改善，高收益債發行人多採取展延或償還債務的方式，大幅降低負債比例，並保留較高的現金部位使違約率維持在平均水準之下，且在經風險調整的基礎上，高收益債評價面仍具投資吸引力。

就亞股外資動向而言，富蘭克林華美投信表示，受到市場對於全球官方釋出救市或經濟振興政策的期待支撐，過去一週外資雖於亞股南韓、台灣、泰國、菲律賓、印尼與印度股市，全數呈現淨賣超格局，惟整體淨賣超金額已收斂至五月中旬以來，五週最小金額。

富蘭克林華美中華基金暨中國消費基金經理人游金智表示，中國人行自2008年12月底、三年多來首度降息，雖未直接刺激整體亞股買氣，不過值得留意的是，人行同步調整金融機構存款利率的浮動區間，存款利率上限調整為基準利率的1.1倍、貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍，顯示中國官方有意讓近日放貸力道不足且存款流失的銀行，有機會吸引更多存款並貸放更多放款，另外，降息相對於調降存準率對貨幣政策放鬆的意義更為顯著，無異重申中國官方穩增長的決心，有助消除中國經濟可能失速降溫的擔憂。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如評估，西班牙為注資銀行業而轉向歐盟尋求金援獲市場正面評價，希臘支持撙節措施的新民主黨支持度亦上升，由於中國上證綜合指數第二季以來展現抗跌領漲走勢，隨著歐債問題與歐洲國家政治不確定性因素降低之後，搭配中國官方持續的寬鬆貨幣與財政政策出爐，將有利中國股市引領新興亞股呈現反彈走勢。

高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金最高可投資基金總資產10%於美國144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

中國基金警語：本基金投資中國比重指掛牌於大陸及香港地區中國企業之投資比重，依規定投資大陸地區證券市場之有價證券不得超過本基金淨資產價值之30%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理

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