震盪市況中找尋邊境市場投資機會

2012年第二季以來受累於歐債問題與全球景氣疑慮加深拖累，無論成熟市場或新興市場股市走勢均難以倖免，而有10%上下不等的跌幅，惟同期間全球主要股市仍有逆勢呈現漲升走勢者，在漲幅排名前十名的股市中，除中國上證綜合指數之外，其餘均為邊境市場股市。

富蘭克林證券投顧分析，中國四月份經濟數據偏弱，五月份製造業採購經理人指數更終結先前連續五個月的上揚趨勢，進一步證實中國經濟放緩。不過，中國官方在財政政策面的刺激政策也可望因此加速推出，市場人士已有1至2兆人民幣規模刺激政策的預期。富蘭克林坦伯頓大中華基金經理人馬克．墨比爾斯表示，中國積極的財政政策正在醞釀及推出，為緩和市場對於該國經濟成長動能放緩的擔憂，或有助於提振投資信心。

富蘭克林證券投顧進一步分析，位於西非的奈及利亞為邊境市場指數第三大權重國，由於第二季以來奈及利亞股市受惠銀行業企業財報利多帶動，股價指數揚升近5%，支撐MSCI邊境市場指數表現較新興市場指數抗跌。

富蘭克林坦伯頓高風險市場基金經理人馬克．墨比爾斯表示，奈及利亞為撒哈拉以南非洲地區的經濟龍頭，為全非洲人口最多的國家，豐沛的石油天然氣資源蘊藏，支撐該國強勁的經濟成長動力，尤其特別看好銀行業的投資機會，奈及利亞銀行業改革已經引發了合併浪潮，創造許多具備良好管理和財務體質的銀行。此外，國營企業民營化並進入股票市場，將有助於股市的流動性，並為其經營導入更現代化的管理方式。

較為缺乏的流動性往往是投資人進入邊境市場投資的最大疑慮，然而，墨比爾斯認為，市場流動性較低未必一定是缺點，因為只要謹慎篩選投資標的，在市場漲多投資人搶進時，既有投資人反而可以逢高賣出，從中獲利。尤其在非洲市場目前有很多盤外交易，早期進入的投資人可趁早佈局看好的強勢標的然後等待，直到其他後進投資人開始感到興趣，再將其溢價出售。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金暨新興市場股票組合基金經理人陳韻如*表示，邊境市場就個別國家來看，因其政治、經濟、市場流動性、公司治理等等因素，導致單一市場風險較高，然因各邊境市場分散於亞洲、美洲、歐非中東等地理區塊，彼此間之關聯性極低，因此就邊境市場指數而言，波動程度反而不高，甚至在過去一年、三年波動風險尚低於世界指數或新興市場指數。

陳韻如*建議，邊境市場彼此間以及與三大新興市場的關聯性相對偏低，可作為投資人降低整體投資組合風險的標的，而雖然邊境市場可能隨著全球股市走跌而出現短期回檔修正，但長期而言，隨著全球投資人將資產自成熟市場與固定收益商品市場分散配置至邊境市場，邊境市場表現可望優於其他市場。

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