越南股市漲幅居全球之冠 熱錢湧入邊境市場

擺脫去年高通膨與貨幣貶值的棘傷，越南證交所指數從谷底強勁彈升，今年以來漲幅高達39.86%(彭博資訊，美元計價，截至2012/05/09)，擊敗所有身陷歐債危機衝擊的全球股市，漲幅勇奪第一。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*表示，今年以來，在全球主要股市漲幅前十大名單中，除了越南漲幅居冠之外，尚有埃及、哥倫比亞、巴基斯坦、菲律賓、羅馬尼亞、肯亞、愛沙尼亞等邊境市場表現亮眼，顯見邊境市場對歐洲債務問題的防禦性高，吸引國際熱錢持續湧入，成為今年投資市場裡最亮眼的一顆星。

富蘭克林證券投顧分析，越南股市大漲的原因，除了消費者物價指數已自去年高點持續下降，通膨受到有效管控之外，越南政府於三月份積極發佈各項有關促進股市發展和加強管理工作的指示，直接指導各部門推動股市健全發展，並在四月份意外降息四碼，為市場注入資金活水。利多的政策意向，消弭投資人對越南股市的風險疑慮，激勵原本即對越南充滿投資興趣的外國投資人大舉投入資金。

根據EPFR的報告，今年以來，在亞洲新興市場中，越南已成為國際資金淨流入持續最久的市場。(EPFR Global，截至2012/4/24)

富蘭克林坦伯頓高風險市場基金經理人馬克．墨比爾斯表示，投資人對於邊境市場的興趣非常驚人且超乎預期，而且近期資金持續流入邊境市場。受惠於人均所得增長及中產階級崛起，邊境市場國家消費產品需求持續成長，而這將為汽車零組件、零售、金融服務、通訊等消費相關產業的獲利前景帶來正面助益，目前最為看好消費及能源相關類股。

馬克．墨比爾斯認為，邊境市場的風險主要來自個別企業風險，而非總經風險。越南為基金的主要投資標的之一，且基金在埃及、哥倫比亞、巴基斯坦等市場也略有佈局；雖然這些國家局勢動盪，但是仍具備許多投資機會。我們採取由下而上選股，重視個股本質。過去十年中，成長最為迅速的十個國家中，有九個皆為邊境市場，如此成長環境將為企業獲利挹注動能，亦將推動股市走勢。長期而言，邊境市場表現將優於其他市場。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克．墨比爾斯表示，除了國際資金的推升之外，東協股市的強勢上揚，也立基於市場對東協國家經濟發展的樂觀看法。東協國家工資水準大幅低於中國，並具有大量年輕勞動力的人口紅利，正在全球製造業供應鏈中扮演日益重要的角色。加上中國經濟政策於今年以來更加著重在內需消費，出口增長恐將放緩，為鄰近的東協地區帶來經濟成長的絕佳契機。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*建議，邊境市場可望成為下一個新興市場，將複製新興市場內需升溫帶來的消費與商品需求所創造的商機，適合積極型投資人納入作為資產配置的一環。不過，部分邊境市場存在流動性低、交易困難等挑戰，且各國監管制度又有所不同，導致單一市場投資風險較高，惟各市場間關聯性極低，因此建議投資邊境市場宜採取分散策略來降低整體投資組合風險。

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