全球資金流向與亞股外資動向觀察

過去一週美股與全球新興市場股票型基金均獲資金淨流入、外資於亞股大抵也呈現作多格局

雖上週五美國公佈就業數據不佳，但週初美國四月份ISM製造業指數創2011年6月以來新高、同期中國PMI數據亦連續五個月攀升，經濟數據利多加以企業財報捎來佳音提振投資信心，資金有回流美股與新興股市跡象，根據研究機構EPFR統計4/26~5/2基金資金流向報告指出，過去一週美國股票型基金獲資金淨流入39億美元，六週以來首度獲資金淨流入，全球新興市場股票型基金獲資金淨流入4.17億美元，使得整體新興市場股票型基金獲資金淨流入1.40億美元，兩者皆為四週以來首度獲資金淨流入。

富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如分析，美國新增就業人數自年初兩個月的每月超過20萬人下滑，從三個月平均來看，每月新增就業人口約17.6萬人，顯示就業確實有趨緩的現象，惟仍不足以作為經濟趨緩，導致低於趨勢速度成長的指標。美中兩國ISM製造業指數與PMI數據攀升仍預示經濟前景並不悲觀，從資金面來看，過去一週資金回流風險性資產也顯示投資人並不吝於正面回應較佳的經濟數據。

歷經第二輪投票，社會黨候選人歐蘭德已篤定當選法國總統，投資人也擔憂歐債議題解決之進展恐不樂觀，富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）暨積極回報債券組合基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人林大鈞認為，雖歐蘭德對於刺激經濟增長的論點較為強烈，但卻同樣認為逐步平衡財政赤字有其必要，且在財政協定存在的前提下，德國可能同意加入成長協定，而在第一輪法國總統選舉後，金融市場很可能已預先反應其勝選的心理預期，短線市場對歐蘭德當選的擔憂似有過度之嫌。

此外，受歐洲政治的不確定性與歐債危機捲土重來，歐洲主權財富基金包括挪威主權財富基金在內，近期相繼出脫歐洲高債務國家公債，挪威主權財富基金計畫轉向增持墨西哥、南韓、印度與印尼等新興市場公債。林大鈞認為，由於短線政治上的議題易影響市場情緒較為波動，建議宜提高債券部位因應，可留意長期基本面佳的新興債市，掌握經濟面、利率面、債信面及商品面等多項優勢題材。例如近期易被恐慌情緒波及但事實上長期償債能力無虞的新興國家債市，包括東歐的波蘭及匈牙利，即具備高殖利率及償債能力改善題材。再就新興亞洲而言，貨幣升值及債信升等乃其重要機會，如南韓、印尼、菲律賓均位處債信評級升等的軌道上。

美國ISM製造業數據報喜加以企業財報利多，資金有轉進風險性債券趨勢，根據研究機構EPFR統計4/26~5/2基金資金流向報告指出，過去一週高收益債券型基金獲12.75億美元資金淨流入，均將近三個月以來最大資金淨流入，同時美國投資等級債券型基金再獲15.99億美元資金淨流入，連續第30週資金淨流入，惟力道略有放緩，累計今年以來資金淨流入金額達548億美元。

富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）暨積極回報債券組合基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人林大鈞表示，雖然股市是企業獲利成長最直接的受惠者，但未來市場仍具不確定性，尤其是歐債議題仍難避免，勢必會造成股市波動，而高收益債市算是相對穩定的投資標的，尤其今年來高收益公司債發行量有下滑的情況，但資金卻源源不絕流入高收益債券基金，供需不均更加支撐高收益債價格，產業上相對看好能源、原物料、媒體、通訊等公司債的投資機會。

就亞股外資動向而言，富蘭克林華美投信表示，受惠美中兩國製造業數據雙雙攀升，使投資人對於全球經濟前景的擔憂消褪，外資資金於亞股也大抵呈現作多格局，過去一週泰國、菲律賓、印尼與印度股市均獲外資淨買超，並以菲股獲2.8億美元淨買超相對明顯，此外南韓、台灣股市則小幅遭外資淨賣超。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*分析，雖然亞股走勢受到經濟趨緩與歐債議題影響，導致走勢稍嫌疲弱，不過觀察MSCI亞洲不含日本指數截至5/4共有268家、56%的成分股公佈財報，約佔整體權重的69%，其中優於或符合預期的比例也達63%，整體而言，已公佈的企業獲利較市場預期高出0.6%，雖然幅度不大，但相較2011年第三季亞股財報不如市場預期7%、2011年第四季亞股財報不如預期5.8%，已有明顯改善跡象，展望企業獲利確實顯現改善狀況，亞股第二季至下半年走勢因不看淡。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國基金警語：本基金投資中國比重指掛牌於大陸及香港地區中國企業之投資比重，依規定投資大陸地區證券市場之有價證券不得超過本基金淨資產價值之30%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

本基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。富蘭克林華美投信獨立經營管理

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