全球資金流向與亞股外資動向觀察

過去一週受到荷蘭總理在執政聯盟無法就刪減預算赤字方案達成協定後宣佈內閣總辭、法國總統薩科齊在總統首輪大選落後社會黨參選人歐蘭德，政治不確定性升溫也加重投資人歐債疑慮，加以匯豐中國四月製造業指數連續第六個月萎縮，驅使資金仍有撤出風險性資產的趨勢，根據研究機構EPFR統計4/19~4/25基金資金流向報告指出，過去一週美國股票型基金遭資金淨流出23億美元，連五週呈現淨流出，整體新興市場股票型基金資金淨流出3.77億美元，連三週呈現淨流出，各類型新興市場股票型基金僅有亞洲不含日本股票型基金獲資金淨流入，達8600萬美元。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，匯豐控股自行編製的中國四月份製造業採購經理人指數預覽顯示，製造業數據由上期的48.3反彈至49.1。該PMI數據可以兩面解讀，其一為數據止穩說明先前放寬政策的效果顯現，其二PMI仍連續第六個月處於象徵擴張點的50下方，顯示官方利用政策進一步刺激經濟成長的壓力仍在。因此，中國似乎有在實現其目標，即放緩經濟使通膨降溫，同時又不會導致經濟硬著陸。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*分析，近期投資人對於中國經濟前景的擔憂略有轉淡，而隨著對於中國官方寬鬆政策的期待增溫反而吸引資金回流中國與週邊亞洲股市，不論由共同基金資金流向抑或是外資於亞股的買賣超動作，均可觀察到此項趨勢。

歐洲消息面議題仍持續困擾市場，投資人青睞高品質債券，根據研究機構EPFR統計4/19~4/25基金資金流向報告指出，過去一週美國投資等級債券型基金再獲23.09億美元資金淨流入，連續第29週資金淨流入，累計今年以來資金淨流入金額達532億美元，高收益債券型基金與新興市場債券型基金過去一週分別獲7.47億美元與5.4億美元資金淨流入，均為連續兩週獲資金淨流入。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯表示，現階段全球債市投資人持續聚焦美國貨幣政策、歐債及經濟狀況的發展，所幸目前大致處於溫和成長及低利率的有利環境中，營造利差型債市資金行情空間，若聯準會因為經濟已明確復甦而沒有進一步的寬鬆政策，那新興債市、高收益債市仍可受惠景氣熱絡及政府與企業償債能力提升利基。

就亞股外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，過去一週全球金融市場雖仍受到歐債消息面紛擾，惟投資人對於中國經濟前景的擔憂轉淡，加以企業財報釋放利多，帶動外資資金連兩週回流亞股，尤以南韓股市獲外資淨買超3.38億美元居冠，台股亦見到1.72億美元淨買超，為五週以來首度獲得外資淨買超，此外遭標準普爾調降債信評等展望的印度，股市也遭外資淨賣超3.14億美元。

依據高盛證券資料顯示，MSCI亞太不含日本指數企業獲利在歷經過去9個月，將近15%的下修幅度之後，其下修循環可能即將結束。富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*分析，雖然近期亞股走勢仍嫌疲弱，不過就企業獲利改善的狀況來看，反而有望形成未來股市走揚的基本面支撐，其中最為明顯的佐證是南韓企業獲利預估下修循環已觸底並呈現上修趨勢，南韓企業獲利通常是亞洲地區的先行指標，就資金面而言，韓股也是率先吸引外資資金回流的標的。

富蘭克林華美投信副總經理暨第一富基金經理人黃世洽*認為，隨著證所稅議題利空可望逐步鈍化，加以美國製造業景氣轉佳、科技業訂單解凍，台股後市並不看淡，與美國重量級企業相關的台股產業將是投資主軸，擁有企業財報題材的投資標的將是近期投資趨勢。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛表示，由於國際油價位處高檔，加以財政、經常帳雙赤字以及印度盧比貶值，都讓印度通膨上揚的風險增加，評估印度央行於本次降息後可能不會繼續降息，印度目前最迫切需要來自官方努力，藉由加速政策改革以刺激印度經濟體的生產力，如此印度獨特的人口紅利結構性利基，可望再度獲得外資資金青睞。

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