四月海外基金績效回顧與投資展望

美國三月非農就業人口僅增加12萬人，且部分經濟數據表現未如預期，加上西班牙債務疑慮攀升，法國總統薩科齊連任之路充滿挑戰，若法國總統易主，市場擔憂恐將影響德法同盟的紓困模式，歐債疑慮再度升溫，衝擊投資信心，惟大型企業獲利優於預期，國際貨幣基金(IMF)上調今明兩年全球經濟成長率預估值分別至3.5%、4.1%，G20國財長承諾增資國際貨幣基金4300億美元，收斂全球股市跌幅。

至於債市方面，風險趨避心理致使資金重回高品質債市，美國債券型基金、全球債券型基金月線走揚，印度央行宣佈降息兩碼、惠譽信評調升南韓債信展望至正向，帶動亞洲債券型基金表現。總計四月份以來台灣金管會證期局核備的1032檔海外基金(股、債均含)平均下跌2.42%；其中781檔股票型基金平均下跌3.08%，217檔債券型基金平均下跌0.37%(理柏資訊，新台幣計價至2012/4/23)。

富蘭克林證券投顧表示，美國經濟復甦動能略有疲態，加上法國與荷蘭政局不確定性，西班牙與義大利公債殖利率呈現攀升走勢，投資人擔憂歐債危機恐將擴大，衝擊投資信心。5/6法國以及希臘將分別進行第二輪總統選舉以及國會改選，選舉過程與結果仍是市場重要變數。另外，美國經濟數據表現、歐洲官方政策動向以及中國實施寬鬆政策時程亦是左右投資氣氛的重要變數。

富蘭克林證券投顧建議，市場動盪之際資金預期較為偏好美國股債市，建議投資人於第二季較為震盪之際，增持美元資產。債市部分可透過全球債券型基金、美國高收益公司債券型基金或是複合收益債券型基金，降低投資組合波動風險。股市部份則可透過美國大型股票型基金，依投資人風險屬性，以科技與生技醫療等產業型基金作為搭配，掌握科技新產品商機以及購併題材的投資機會。另外，穩健型投資人亦可透過美國平衡型基金，分享美國股債市投資機會。至於新興股市方面，經濟成長放緩預期將促使中國官方逐漸放鬆貨幣政策，以促進經濟成長，中國經濟趨緩循環有望於第一季落底，亞洲周邊國家可望受惠，建議以定期定額或逢低佈局新興亞洲股票型基金，掌握中長線投資機會。

海外股票型基金：大中華股票型基金相對抗跌

景氣復甦與歐債疑慮再起，全球股市回檔整理，中國公佈第一季GDP年率增長8.1%，近三年來最低水準，中國人民銀行擴大人民幣兌美元交易區間，並調降部分小型銀行業存款準備金率，激起官方放寬貨幣政策的預期，大中華股票型基金月線相對抗跌。受到商品價格自高檔下滑、中美經濟數據未如預期，拉丁美洲股票型基金月線收黑。台股受到證所稅利空衝擊，市場投資氣氛保守，量能萎縮下，台灣股票型基金月線跌逾6%。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)經理人愛德華‧波克表示，近期市場再度聚焦歐債與美國復甦狀況，但回顧去年夏天，投資人擔憂相同問題而導致回檔，但後續風險資產再度走揚。我們對於美國經濟前景較為樂觀，忽視短線市場波動，基於企業體質強健、獲利持續改善，看好高品質且具有股利投資題材的美國大型股投資機會。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克‧墨比爾斯認為，雖然中國經濟成長放緩疑慮瀰漫全球金融市場，但中國並無硬著陸的情形。長期而言，中國具備相當優異的發展潛力，銀行產業體質健全、基礎建設蓬勃發展，且中國外匯存底規模傲視全球，2011年底的規模高達3.2兆美元，此外，中國最大的資源為其1.3億的龐大人口，人民平均所得及生活水準持續改善。另一方面，中國正有秩序的朝向內需導向經濟結構轉型，擴大內需消費將是長期趨勢，亦是投資機會所在。

至於債市方面，風險趨避心理致使資金重回高品質債市，美國債券型基金、全球債券型基金月線走揚，印度央行宣佈降息兩碼、惠譽信評調升南韓債信展望至正向，帶動亞洲債券型基金表現。總計四月份以來台灣金管會證期局核備的1032檔海外基金(股、債均含)平均下跌2.42%；其中781檔股票型基金平均下跌3.08%，217檔債券型基金平均下跌0.37%(理柏資訊，新台幣計價至2012/4/23)。

富蘭克林證券投顧表示，美國經濟復甦動能略有疲態，加上法國與荷蘭政局不確定性，西班牙與義大利公債殖利率呈現攀升走勢，投資人擔憂歐債危機恐將擴大，衝擊投資信心。5/6法國以及希臘將分別進行第二輪總統選舉以及國會改選，選舉過程與結果仍是市場重要變數。另外，美國經濟數據表現、歐洲官方政策動向以及中國實施寬鬆政策時程亦是左右投資氣氛的重要變數。

富蘭克林證券投顧建議，市場動盪之際資金預期較為偏好美國股債市，建議投資人於第二季較為震盪之際，增持美元資產。債市部分可透過全球債券型基金、美國高收益公司債券型基金或是複合收益債券型基金，降低投資組合波動風險。股市部份則可透過美國大型股票型基金，依投資人風險屬性，以科技與生技醫療等產業型基金作為搭配，掌握科技新產品商機以及購併題材的投資機會。另外，穩健型投資人亦可透過美國平衡型基金，分享美國股債市投資機會。至於新興股市方面，經濟成長放緩預期將促使中國官方逐漸放鬆貨幣政策，以促進經濟成長，中國經濟趨緩循環有望於第一季落底，亞洲周邊國家可望受惠，建議以定期定額或逢低佈局新興亞洲股票型基金，掌握中長線投資機會。

海外債券型基金：避險心理帶動美國債券型基金表現

歐債疑慮與美國經濟數據未如預期，資金轉進高品質債市避險，激勵美國債券型、全球債券型基金月線表現。印度央行宣佈降息兩碼、惠譽上調南韓債信展望至正向、穆迪信評表示維持其正面評級，亞洲債券型基金收紅。市場風險趨避心理籠罩，利差型債市逢高調節賣壓出籠，壓抑新興市場債券型基金、美國高收益債券型基金、歐洲高收益債券型基金表現。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特．伯恩斯指出，企業獲利好轉、違約率可望處於低點，高收益債市基本面無虞，且高收益債市具備較高殖利率與波動性較股市低的投資優勢，低利率環境下可望吸引資金進駐。回顧自2009年反彈以來，即使屢次遭逢市場利空挑戰，高收益債市仍呈現大漲小回走勢，預期在景氣持續復甦下，高收益債市多頭格局依然不變，短線利空營造進場投資機會。

肯特．伯恩斯補充，目前美國十年期公債殖利率低於2%，相當低的水準，這是很不常見的現象，我們必須防範利率走揚對於公債價格的負面影響。美國公債已反應市場對於景氣趨緩以及歐債疑慮的預期，就評價面而言，我們相對看好高收益債、投資級公司債、非美元計價的新興市場債券等利差型債市表現。

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