美財報週起跑 醞釀驚喜行情

美國第一季企業財報照往例由美國鋁業掀起序幕，4/10(二)盤後美國鋁業公佈財報，雖上季獲利較去年同期下滑69%、但意外獲利每股9美分、優於預估的虧損4美分，主要受到需求上升推動，公司預估今年全球鋁需求將增長7%，盤後股價勁揚5%。富蘭克林證券投顧表示，展望四月底之前史坦普500大企業預估將有近六成(289家)公佈上季財報，由於史坦普500企業去年第四季每股盈餘表現並不突出，使得2012年第一季獲利預估值持續遭到下修，目前預估第一季營收及獲利將分別成長3.7%及0.8%(彭博資訊，4/5)，但富蘭克林證券投顧認為，看好美國股市在財報公佈期間的表現，原因有三：(1)企業獲利預估調整比率已經回升：根據美銀美林(4/9)統計，截至三月之三個月企業獲利預估調整比率上升至0.8，數值小於1代表獲利調降家數仍高於上調家數，但速度已有所減緩；(2)跡象顯示市場預估值相對保守：統計28家近期已公佈財報的企業，獲利及營收優於預期的比重分別為68%及82%，且有57%的公司營收獲利均優於預期、比重高於去年第四季的31%，顯示市場預估值相對保守(美銀美林，4/9)；(3)美國經濟持續改善：從去年九月開始，美國經濟數據報喜、第四季GDP成長3%，高盛證券(4/5)預估今年第一季仍將有2.1%的增長，因此第一季財報符合或優於預期的可能性仍高，瑞士信貸(4/4)預估，隨著財報公佈，第一季EPS預估值有望被上修2.5%，搭配美國整體經濟表現仍相當強健，預期股市中長期多頭格局不變，短線股市若因歐債消息、中國經濟、聯準會QE3預期降溫、油價等因素出現技術性拉回，反應視為分批加碼的機會，富蘭克林證券投顧建議穩健型投資人可以側重高收益債及高股利股票的美國平衡型基金及美國成長型股票基金為佈局首選，屬性積極者可留意科技、生技及天然資源等產業型基金的波段操作機會。

首選「美國平衡型」+「美國成長型股票」，留意科技、生技及能源類股

富蘭克林證券投顧表示，由於史坦普500指數今年以來反彈超過10%(至4/5日止)，同期間，每股盈餘預估值下滑了4%，顯示本波股市上漲主要是受到本益比擴張所推升(高盛證券，4/5)，因此投資人將試圖從財報結果及財測展望中觀察企業基本面是否好轉、及後續經濟是否能維持穩步復甦的跡象。富蘭克林證券投顧認為，隨著市場焦點轉向企業基本面，未來類股表現差異或將擴大，第一季獲利年比成長率前三名為工業、金融及科技類股，營收年比成長率則以公用事業、消費耐久財及科技類股居前(彭博資訊4/5)，有機會扮演引領大盤攻堅的領頭羊。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，美股長多行情可期，其中特別看好「美國大型成長股」的投資機會，史坦普500大企業的營業獲利已超越前波高點、資產負債表上的現金部位來到歷史新高，這使得美國企業更有餘力將現金運用於併購、增加資本投資以及回饋股東，目前相當看好科技、消費性耐久財、工業以及能源類股的後市表現，其中科技產業受惠於企業及消費端帶動IT支出增長、新產品題材眾多、行動裝置岀貨大幅增長挹注獲利前景，預料將是美股第一季財報的亮點之一。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，能源類股具潛在漲升空間，除了伊朗因素以外，供需因素亦造成油價攀升，過去兩年原有的大量原油庫存正在減少當中，加上新興國家需求極具靭性、OECD國家的需求亦有觸底跡象，此外，對比過去能源類股股價與油價走勢，目前能源股股價乖離達三個標準差、並未完全反映油價上揚所帶來收益(高盛證券，4/5)，在油價有機會維持在較高價位一段時間的情況下，若第一季財報表現強勁，有望激勵能源類股向上反應應有的價位，建議投資人可利用能源股近來拉回修正之際逢低佈局。

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