三月中小型股基金績效回顧與展望

在三月份，雖然有中國調降今年經濟成長率目標至7.5%，且製造業數據不佳，加以油價維持高檔的利空，不過，希臘最終與民間債權人達成換債協議，歐債疑慮淡化，和美國經濟數據持續改善的利多消息支持，中小型股票基金多數呈現走揚格局。

在三月份的中小型股票基金表現方面，以日本和北美區域漲幅最大，分別平均上揚3.6%和2.16%，富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*指出，日圓貶值令匯損壓力減輕，且出口競爭力增加，是日本中小型股票基金於三月份績效突出的原因。美國中小型企業則受惠於就業與消費支出持續改善，股價多有強勢表現。

另外，陳韻如*表示，雖然三月份新興股市因中國經濟數據欠佳拖累，商品股領跌下，整體走勢疲軟，惟新興市場中小型股票基金多以配置內需產業為主，因新興國家內需成長力道強勁，月線平均亦有0.98%的漲幅，優於大盤表現。至於台灣中小型股票基金則是唯一月線收黑的市場，平均下跌2.78%，主要受到證所稅可能開徵和油電將雙漲的利空夾擊，無法延續今年來強勢的表現。

富蘭克林坦伯頓美國中小成長基金經理人愛德華．傑米森表示，美國經濟數據頻傳佳音，初請失業救濟金人數續降至近四年低點，新增非農就業人口在20萬人之上，房市亦有觸底跡象。由於美國GDP成長率跟小型股獲利增幅的長期相關性高達0.69，在美國景氣指標持續向上的趨勢下，將有利中小型企業的股價表現。

富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，中國經濟情勢為近來壓抑新興股市的議題，不過，不認為中國有經濟失速的風險。中國有許多製造業仍持續成長，如採礦和煉油等，且觀察1-2月的固定資產投資仍在21.5%的高水準，預估在2012年，即使第一季中國經濟較弱，但全年應有8%以上的高成長率。

墨比爾斯指出，新興市場小型股規模較小，多以內需消費產業為主，受到國際景氣影響程度較低，隨新興市場成長焦點從出口轉向內需，小型股可望受惠更深。隨著全球景氣成長力道可能重新加速，看好循環性產業的漲勢有機會優於大盤，科技、工業、消費和原物料等產業為近期的佈局重點。

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