全球資金流向與亞股外資動向觀察

過去一週美國公佈之經濟數據好壞參半、歐債消息面互有多空，美歐股市呈現漲跌互見格局，新興市場投資人持續將關注焦點鎖定中國前景，由於多家中國產業龍頭公佈獲利狀況不如預期，市場對於中國經濟展望不佳將損及企業獲利的擔憂急遽升溫，衝擊亞洲股市走弱，與中國成長動能連動較為緊密的巴西，也引領拉美股市收黑。

根據研究機構EPFR統計3/22~3/28基金資金流向報告指出，受到投資人對於中國經濟前景擔憂影響，過去一週整體新興市場股票型基金遭資金淨流出1.27億美元，為連續12週資金淨流入之後首週資金淨流出，同時也是今年以來首週資金淨流出，反應亞洲不含日本股票型基金，以及拉丁美洲股票型基金資金淨流出狀況。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，雖然中國經濟成長顯現放緩跡象，而股市在2011年也呈現回檔修正，但是目前情勢已有所改善，預期中國經濟仍將繼續高飛，並不會出現著陸的情形。

富蘭克林華美中華基金暨中國消費基金經理人游金智*表示，中國三月份製造業採購經理人指數由二月份的51.0攀升至53.1，創一年來最高水準，且是自去年12月以來連續四個月走揚，三月數據較二月大幅攀升的原因，雖主要來自於季節性因素影響，但整體PMI數據大抵仍顯現中國經濟持續維持擴張格局，而即便經濟成長動能有下滑風險，中國官方勢必將採取進一步寬鬆政策刺激經濟，投資人其實無須過度擔憂中國成長前景。

受到市場風險意識略有升溫影響，過去一週主要利差型債市資金淨流入，相較先前幾週都有放緩跡象，根據研究機構EPFR統計3/22~3/28基金資金流向報告指出，過去一週美國投資等級債券型基金再獲14.83億美元資金淨流入，累計今年以來資金淨流入金額達371.09億美元，已是連續25週獲得資金淨流入，新興市場債券型基金過去一週獲5.22億美元資金淨流入，累計今年以來資金淨流入金額達143.67億美元。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博表示，在主要工業國家負債累累之際，新興經濟體財政及國家負債情況持續改善，充沛的流動性未來仍會流向這些體質較佳的國家，新興債市價格仍被低估。哈森泰博進一步表示，中國不會有硬著陸的問題，即使經濟成長來到7%，仍是全球成長重要的驅動引擎，新興亞洲國家仍可維持良好成長動能，亞洲國家還是相對看好的債市投資區域。

就亞股外資動向而言，富蘭克林證券投顧表示，近週雖然中國多家產業龍頭企業公佈獲利令市場感到失望，甚至法國興業銀行指出中國企業今年獲利將不會成長，導致亞股走勢顯得顢頇，惟外資資金於亞股卻持續呈現作多格局，過去一週外資於南韓、泰國、菲律賓與印尼股市均呈現淨買超，尤以淨買超印尼股市3.18億美元居冠，為連續五週淨買超，此外於南韓與台灣股市也都各有2億美元以上淨買超。

富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如*表示，去年表現亮眼的印尼股市今年以來走勢略為黯淡，主因在於印尼政府降低燃油補貼恐引發通膨升溫的疑慮，不過削減過度的補貼可改善印尼財政狀況，對該國主權債信評等升等將是一大福音，且目前食物通膨仍接近2009年之低檔，預期通膨上揚壓力應能維持在可控範圍內，印尼股市在去年漲多的獲利了結賣壓消化後，預估將能重獲投資人青睞。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金暨亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，2012年歐債利空逐漸鈍化，歷經一二月份的漲勢之後，市場關注焦點轉回經濟成長動能，投資人一面樂觀看待美國經濟復甦，但另一面卻悲觀預期中國經濟著陸，導致亞股乃至整體新興股市走勢稍嫌疲弱。惟評估此現象應為股市蓄積賣壓後回檔修正之藉口，預期投資人對於美中兩國的經濟前景預期不太可能背道而馳過久，亞股回檔幅度應能相對收斂。

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