富蘭克林投顧／二月產業型基金績效回顧與展望

在二月份，全球股市延續上月大漲氣勢，多頭續航。雖然希臘債務協商與歐洲各國頻遭調降評等仍形成干擾因素，惟利空鈍化，在資金流動性充沛下，市場傾向反應正面訊息，如美國一月失業率下滑至2009年二月來低點的8.3%，中國人民銀行於2/18宣佈，自2/24起下調存款準備金率0.5%，確認寬鬆方向，歐盟同意提供希臘1300億歐元第二波紓困金，且中國表示願意協助歐洲解決歐債危機。在諸多利多支撐下，全球股市月線出現近5%的亮麗漲幅。

景氣循環性產業擔要角

二月的各主要產業型基金表現方面，全數收紅，尤以科技產業型基金月線漲幅最大，平均大漲6.27%，主要來自蘋果、Sony和美光科技的帶動，反應市場期待新產品的推出將激勵產業獲利成長。金融股基金漲幅居次，平均漲幅達6.06%，原因為歐債問題的尾端風險降低，且金融股股價淨值比偏低，吸引資金流入。天然資源產業基金亦有表現，伊朗問題加深原油供給擔憂，油價攀揚下，能源股引領漲勢，天然資源產業基金平均上漲5.22%。

防禦性產業月線表現相形落寞，生技、公用事業和醫療產業基金之平均漲幅介1.42%~2.62%不等。黃金及貴金屬產業基金在上月的大漲過後，漲勢有所停頓，且有公司出現工人罷工和礦脈蘊藏量不如預期之利空，平均僅上漲0.47%。 (理柏資訊：新台幣計價至2012/2/28)

伊朗問題加深原油供應吃緊程度

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，隨著伊朗問題干擾和成熟國家經濟情勢好轉，西德州油價一度有挑戰每桶110美元關卡之勢。目前石油輸出國組織(OPEC)的產出水準已來到四年來高檔，其中沙烏地阿拉伯的產出更在紀綠高點，而非OPEC國家的產出亦在緊繃情況，另外，主要成熟國家的原油庫存卻在五年平均水準之下，反應現今原油市場供應偏緊。日本為避免美國的制裁，已計劃減少20%來自伊朗的進口，歐洲國家亦將在三月起至少降低1/3來自伊朗的進口，因此，在伊朗出口原油量縮減下，亦可能加深原油供應的吃緊程度。

若是未來需求如市場預期地回升上來，將令原油供應更加緊張，且較不易應付供給面意外中斷的狀況，使得油價仍存在明顯的上漲風險。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，在看好的能源子產業方面，建議投資人偏往能源上游佈局，因油田服務與能源生產類股的獲利表現與油價連結度高，使得易與油價呈緊密連結。在高油價趨勢來臨下，類股表現有機會優先受惠。

科技業持有現金充沛

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，今年來費城半導體指數表現優於史坦普500指數，反映市場對科技終端需求回升的樂觀預期。另外，科技業是一個持有現金很充裕的產業，在美國企業裡，科技業即握有30%非金融業外的現金存量，這提高了投資公司的安全程度，而且科技公司能將手中現金來發放股利、買回股票、提高資本支出以及發動併購，都可望創造額外的收益機會。現階段最為看好雲端服務、網路服務、手持裝置和提供企業科技解決方案之企業。

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