富蘭克林投顧／油價創九個多月來新高

歐元區各國財長同意提供希臘紓困基金1300億歐元(1720億美元)，此舉降低希臘違約風險，且伊朗緊張局勢升高，於2/19日，伊朗宣布停止出口原油予法國與英國，並警告歐洲公司，除非簽署長期合約，否則將停止供油，而歐盟1月23日通過自7月1日起禁止自伊朗進口原油，以對伊朗核子計畫施壓。由於伊朗每日出口60萬桶原油至歐洲，使得原油市場面臨供給面擔憂，推升西德州油價於2/21躍過每桶105美元大關，創去年5/4日以來近月合約的最高收盤價位，布蘭特油價亦站穩每桶120美元。

富蘭克林證券投顧表示，去年底以來，油價持續於每桶百元大關附近震盪，顯示百元高油價時代來臨，近期又在伊朗原油禁運風波與希臘債務問題解決露曙光下，油價頻創波段新高，重回每桶105美元大關。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，對於伊朗問題，隨著利比亞、西非和北海油田的供給將出現成長，且石油輸出國組織OPEC亦可能在油價高檔的擔憂下，維持偏高的原油產量，目前OPEC的閒置產能仍高於伊朗的每日出口桶數，使原油市場有能力抵擋部份原油供給斷鍊的風險。因此，油價不易形成供給面短缺下的惡性上漲行情，我們亦不樂見油價過度的飆升，此將可能阻礙全球經濟復甦的腳步。

不過，費德里．弗朗指出，此次和過去景氣循環不同的是，在過去景氣自谷底復甦階段，原油產能都在低檔，然而，目前沙烏地阿拉伯的產出已來到30年來高峰，OECD成員國的原油庫存在一月底仍來到2008年的最低水準，而石油輸出國組織(OPEC)的閒置產能亦在過去幾年來的相對低檔，若是未來需求回升上來，將令原油供應更偏吃緊，且較不易應付供給面意外中斷的狀況，使得油價仍存在明顯的上漲風險。

另外，為達到2012年的原油需求量，邊際成本至少可能來到每桶90美元之上。若油價低於邊際成本，將令能源生產業者減產因應。因此，原油市場即使沒有伊朗因素干擾，以供需角度來看，油價走高仍應是個長期趨勢。

在看好的產業方面，費德里．弗朗表示，最為看好能源上游產業，因油田服務與能源生產類股的獲利表現與油價連結度高，使得易與油價呈緊密連結。在高油價趨勢來臨下，類股表現有機會優先受惠。

富蘭克林證券投顧表示，高油價時代來臨，確認能源產業的長線投資地位，且短線在油價具上漲風險下，能源股有機會表現相對強勢。另外，在過去幾年來，雖然能源等商品股波動較大，惟天然資源產業的長期股價走勢持續領先全球股市指數，顯示其堅實的投資利基。因此，建議積極型的投資人可將天然資源產業型基金納入長期性投資佈局的一環。

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