歐股轉賣為買 新興、亞股紅不讓

全球股市上周熱鬧非凡，美國標準普爾500指數連四周上漲，八月漲幅創下今年二月以來最大的單月漲幅，除了俄羅斯、烏克蘭爭端導致日圓走強、日股走弱，以及新興歐洲受到地緣政治影響續跌外，全球股市普遍走揚，觀察資金流向，美、日股為淨流出，而近期遭提款的歐股基金在市場期待歐版量化寬鬆QE下轉為淨流入，新興股市方面，全球新興市場與亞股基金資金動能強勁，新興股市已連續12周淨流入，同期間亞股基金僅一周呈現淨流出，德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻認為，全球經濟溫和復甦，通膨未大幅揚升，美國、歐洲、日本央行維持低利率有利股市表現，但目前相對看好新興股市，建議可採「新興為主、歐美為輔，搭配成長產業」的投資策略。

許豑勻表示，美國八月消費者信心意外走揚，但歐元區八月通膨下滑0.3%創下2009年底以來最低水準，市場靜候歐洲央行可能加碼刺激，整體來看，美國經濟數據表現良好、企業資本支出表現強勁，未來可樂觀看待經濟走向，雖然市場有雜音認為美股本益比過高，但在有盈餘動能支撐下不必太過擔心，歐洲可能有政策利多可期，而資金面持續往新興股市與亞洲走，在以新興股為主的投資架構下，目前相對看好拉丁美洲、東協、中國及印度，已開發市場以美國為主，並搭配歐洲市場。產業投資上則以科技為主，並搭配生技、油礦與農金類股。

歐洲方面，許豑勻指出，歐洲央行總裁德拉吉在全球央行年會上脫稿演出，加上德國財長呼應德拉吉談話，加上歐元區通膨持續走低，市場預期歐洲可能推出歐洲量化寬鬆，只要歐版QE推出將有利歐股後續表現，增加潛在上漲動能，從資金流向來看，歐股基金也擺脫過去連續四周的賣壓，轉賣為買，在有政策支持下，股價有表現機會，並可望突破整理格局。

新興市場焦點還在放在地緣政治上。許豑勻認為，俄羅斯與烏克蘭議題緊張情勢再度升溫，對於新興歐洲影響較大，但扣除新興歐洲之外，新興股市中不乏投資機會，以中國為例，中國1-7月工業企業利潤較去年同期成長11.7%，成長幅度創年內新高，顯示中國「穩增長」政策略見成效，此外，中國財政部宣布，允許地方政府發行債券以替換目前成本較高的融資方式，有助於改善地方債問題，受惠於政府政策支持與股市評價相對合理，預期中國股市有表現機會，雖然近期房市有雜音，但在市場信心回溫與資金動能增強下，預期將不影響股市上漲動能，除了中國之外的新興亞洲基本面相對穩定，資金動能亦強，比如韓國七月工業生產較前月成長1.1%，是連續第二個月正成長，菲律賓第二季GDP從第一季的5.6%回升至6.4%，因工業產值成長優於預期且出口加速，只要能擇優選股，預期包括亞洲在內的新興股市未來持續有表現機會，另外，巴西十月將舉行總統大選，預期選前有政策利多題材，股市也具有想像空間。

許豑勻認為，在追求成長的投資組合上可更偏重在新興市場，其中又可以拉丁美洲搭配中國、東協市場，已開發市場中的美國與歐洲則視市場情勢伺機加碼；但除了區域股之外，也可透過產業股票爭取更全面的成長機會，包括原油供給仍有不確定因素、全球景氣逐步回升有利油礦、企業資本支出強勁加上財報表現出色有利於科技表現，生技等產業也可擇優布局。