新興債吸金10億 去年五月來新高

美國工廠訂單及企業就業人數增加，數據推升美債殖利率走揚，加上美國上周五公布略低於預期的就業數據，市場期待美國聯準會立場將更為鴿派，甚至延後升息時點，在投資氣氛好轉、地緣政治風險尚在可控範圍下，新興債及高收益債利差持續收斂，價格走揚，與利率敏感度高的券種表現較差。

觀察債券基金資金流向，根據EPFR統計至4月2日止的過去一周，新興債淨流入達10億美元，創下去年五月以來最大流入金額，同時，投資級、高收益債與新興市場債三大信用債同步吸金，投資級債淨流入11.3億美元，高收益債則有5.6億美元。

德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，在風險與機會並陳的時代，增加收益來源成為當前債券投資人重要的課題，除了布局高收益債外，可透過更多債券種類如非機構房貸擔保債券（Non-agency MBS）、次順位債券或混合債等布局，爭取更多收益機會。

針對資金由負轉正的新興債，蔡明潔指出，目前相對偏好強勢貨幣計價新興主權債及新興公司債，二者殖利率分別為6%、5.5%，接近或高於全球高收益債的5.5%殖利率，不過，此時建議以多元布局取代重押單一券種，以廣納各種投資機會，以多元找收益的方式是增加收益來源的好方法。

德盛安聯四季回報債券組合基金經理人徐朝貞指出，去年第四季起以持有較多高收益債券比重以因應殖利率走升的環境，並獲取信用利差收斂下的資本利得，但今年以來，債券組合策略應做適度的調整，特別是在券種輪動明顯下，目前適度調降高收益債配置，並且分散布局在新興債、全球債與投資級公司債，投資組合重新調整以迎接後續輪動行情。

徐朝貞表示，在券種輪動加速下，複合債或組合債是當前投資人較佳的選擇，此外，新興債近期頗獲市場青睞，除可適度提高新興市場主權債與公司債在投組裡的比重外，也可小幅配置當地貨幣計價之新興市場債，享有較佳的價值面與貨幣收益機會。

此外，投資級債與全球債雖債息收益較低，但因具有防禦特性，有利讓投組的波動維持於低檔。此外，在貨幣政策引導下，美國與德國公債殖利率走勢脫鉤，全球債與投資級債券基金具分散存續期來源之功效，有利增強投組收益面向。至於高收益債，因擁有較佳債息收益特性，也可做為收益來源之一。