Q1流入311億 歐股吸金勝美股

觀察股票基金資金流向，上周資金明顯偏好歐股基金，單周淨流入幅度達17.37億美元，統計今年至3月26日止資金淨流入達311.06億美元，超越美股基金，美股基金則在連續吸金6周後，上周遭資金提款達86.15億美元，從全周觀之，新興市場雖然仍遭資金提款，但上周流出幅度已收斂，拉丁美洲基金、歐非中東基金更獲得資金小幅買超。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，上周成熟國家股市高位震盪，歐股受累於全球短線政治風險，近期防禦型股票表現較佳。不過根據美銀美林統計，短線上歐股相較於美股評價面儘管偏貴，全球經理人仍破紀錄連續12個月加碼歐股部位，看好2014年下半年企業盈餘潛力，未來的拉回修正，可視為中長期佈局的進場點。

上周歐美股市震盪，但新興股市卻普遍反彈。傅子平指出，中國3月民間製造業PMI初值意外降至48.1，低於彭博調查中值48.7及2月份終值48.5，創8個月新低，市場期待「微刺激」政策出籠，在中國可能推動刺激政策的正面激勵下，部分資金正逐漸轉向評價相對便宜的新興市場，其中，以出口導向為主的經濟體，如東北亞的台灣、韓國因企業實力堅強，又較能直接受惠於歐美經濟復甦力道，資金流入相對穩定，亦較其他新興股市更為看好。

但傅子平提醒，前進新興市場撈底，須技術高超，操作上仍要謹慎搭配總體基本面的角度來考量，比如就投資趨勢來看，其實二月以來成熟股市因復甦有望加上資金青睞，包括美國、歐洲及英國等皆有過一波反彈表現，因此就投資組合的部分，除了新興市場出口導向國家與企業外，成熟股市可納入能創造更高資本利得的「成長」元素，比如具有革命性改變且擁有高度實質成長的趨勢產業像科技與綠能。

傅子平認為，儘管烏克蘭地緣政治干擾逐漸淡化，但近期投資風向易受利空訊息干擾，建議在景氣復甦期，應以動態組合持有的方式會更具彈性，以多元取代重押更能降低波動風險，可以成長股、趨勢股和高收益債結合成收益和成長並重的「雙收」投資策略，一方面保持投資組合的彈性以爭取成長機會，另一方面維持固定收益的來源，平衡在股市中的波動風險。