收益成長九問 一次看懂

德盛安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 3月19日開賣，這檔以高收益債、可轉換公司債及成長股搭配選擇權等三大資產各占三分之一的投資策略，爭取股息、債息與資本利得三大獲利來源，追求最大資本利得機會，兼顧收益與成長。

針對投資人最常見的九大問題，德盛安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)產品經理許廷全提供以下說明：

一、為什麼三合一投資比較好？

高收益債、可轉債及成長股搭配選擇權，三類資產所共同具備四類特性：都有收益來源、具資本成長空間、彼此相關性不高，且相對股票低波動，以各三分之一的黃金比例投資，組成上漲具潛力、下檔具支撐的配置，使得跟漲抗跌、相對低波動目標得以實現。

二、三合一投資比率會一直固定嗎？

原則上，三類資產各三分之一比重不變，只有投資環境改變或預期資產配置未來現金流入無法達成收益目標，才可能調整；根據2014年2月基金公開說明書，三類資產個別最高可投資比重均為70%，但在一般情境下仍將依照目前設定的比例投資。

三、投資團隊管理經驗與規模？

德盛安聯收益成長投資團隊主要成員均有15年以上資歷，且彼此合作超過12年，在德盛安聯美國固定收益投資長領軍下，團隊專長管理範圍包括高收益、擔保債權憑證（CDO）、可轉債及收益成長等投資策略，截至2013年底止，團隊管理資產規模超過230億美元（近新台幣7000億元）。

四、基金投資目標為何？

以兼具收益與成長特性的資產配置，在滿足每年設定的基本收益目標下，盡力追求與創造最大資本利得機會。

五、基金配息機制為何？

每月配息，目前設定每單位配息0.075，每隔半年檢視一次是否需調整。

六、若股市大幅修正，還有配息機會嗎？

當股市下跌，高收益債票息、現金股息、可轉債票息仍可持續擁有現金流入，且賣出選擇權的權利金收入將因此提高，另外如果還有過去賺得但未配發的部位，也可作為市場大幅修正時的配息來源。

七、成長股部位都買些什麼股票？

投資設定以美國大型成長股為主，目前囊括產業以科技、生技、工業為主。

八、成長股搭配選擇權怎麼操作？

只進行賣出買權（covered call）單一策略， 即持有現股搭配賣出買權，履約價設定在現價往上5-10%，以創造更高的現金流入機會、並降低整體波動。

九、投資未評級可轉債風險高嗎？

現階段美國可轉債市場中有40%無評級，主因很多美國成長型企業，可能缺乏足夠資金與精力對發行債券交付信用評等，但其中不乏營運能力向上的公司，且可轉債受債順位高於股票，加上美國可轉債市場流動性高，市場廣度與深度佳，只要從中慎選，仍能在控制風險下找到值得投資的標的。