投資級、高收債 連四周同步吸金

俄羅斯出兵烏克蘭的戰事可能性淡化，美債殖利率彈升，不過新興市場債主要發行國家如巴西、墨西哥與印尼等利差卻大幅收斂，帶動新興市場主權債表現相對優異，此外，股市收復失土，帶動可轉債隨之上漲，整體而言，上周債市以新興市場主權債及可轉債表現較出色。

觀察債市資金流向，投資級債與高收益債已連續四周同步吸金，德盛安聯PIMCO多元收益基金產品經理蔡明潔指出，由於俄羅斯總統普丁表示，只有在極端情況下才會出兵烏克蘭，使得全球風險意識扭轉，美國指標公債殖利率單日彈升9.6點，創下去年9月以來最大單日漲點。

不過，蔡明潔提醒，由於今年來市場變數仍未止息，券商報告即指出，在去年至今的股價上揚後，退休基金資金充足，預估今年至少有兩千億美元資金可能從股票部位轉向固定收益資產以降低資產風險，這是投資級債券吸引資金的原因之一，根據美銀美林引述EPFR資料，截至三月五日當周，投資級債基金淨流入達24.1億美元，其中非短天期債券基金吸金14.3億美元。

蔡明潔表示，今年市場不像去年只追求高收益債券，各債券種類出現明顯的輪動行情，投資級債券表現也不錯，新興市場主權債在利差收斂下表現相對突出，隨著債券表現回歸正軌，以廣納多元券種、搭配多元策略的作法，能掌握到更多元的收益來源，並掌握債市的輪動行情，是當前投資固定收益較佳策略。

此外，高收益債券仍持續吸引資金流入，根據美銀美林引述EPFR資料顯示，截至3月5日止，高收益債基金全周淨流入9億美元，高於前周的5.2億美元。

德盛安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)產品經理許廷全指出，穆迪報告指出，2013年全球高收益債違約率達2.9%，與2012年的水準相同，穆迪同時指出，2014年全球經濟成長相對強勁下，違約率可望降至2.2%，美銀美林的違約率統計也維持下滑趨勢：全球高收益債違約率由上個月的1.54%下滑至1.36%，其中美國高收益債由1.54%下滑至1.36%，歐洲高收益債則由1.02%下滑至0.38%。

許廷全表示，隨著全球經濟好轉，市場流動性充沛，加上公司債違約率維持在相對低點，預期高收益債仍有利可圖，歷史經驗顯示，過去利率往上揚時，高收益債相較於全球債還能提供正報酬；此外，可轉債相對股票具有隨漲抗跌的特性，雖然本身特質偏向股票但又具債券性格，與股市連動度高，而且相對隨漲抗跌，若拿美國公債相關指數相比，當利率往上走時，可轉債表現較美國公債能提供投資人相對更正向的表現，建議可透過收益成長策略把高收益債與可轉債納入投資組合裡。