德盛安聯：聚焦優質信用債組合
【經濟日報╱李佳濟】
2012年上半年市場不穩定，但債券表現強勁，防禦成為最好的攻擊。展望未來，面對異常不確定性，債券仍是投資王道，專家建議，此時應緊盯風險因素，鎖定優質信用債組合，收益與穩定並重，才能兼顧風險與機會。
全球債券龍頭PIMCO董事總經理暨投資團隊經理人馬克．賽納（Marc P. Seidner）與德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪在12日舉行的「債券巨人夏季論壇」針對目前市況混沌不明，提出建議如何透過降低風險配置，把危機變成轉機。
馬克．賽納認為，2012年在政治持續紛擾及公、私部門反應過度下，未來投資環境將面臨實質成長趨緩及轉折點風險，投資首重降低風險、聚焦相對價值，才能在轉折點出現前保持彈性，掌握機會。
6月底歐盟峰會意外釋出協議利多至今，全球股市、新興市場股市均呈現小跌，但是，不論公債或三大信用債從峰會協議後至今維持正報酬，多元券種的債券組合基金表現出色。
許家豪指出，過去3年，三大信用債券跟全球股市、新興市場股市及商品原物料相比，信用債能提供較優質的報酬，在異常不確定性下，建議投資人可聚焦優質信用債券組合。
許家豪指出，過去提供保護作用的公債價值已經偏貴，高評等的投資級債券投資價值高於公債，而在低違約率下，高收益債利差重回年初水準，吸引力提高；至於新興市場國家擁有較佳的財政體質，經濟成長率遠高於已開發國家，尤其強勢貨幣計價的新興市場債值得注意。
馬克．賽納建議，此時債券的策略配置上，應維持高品質取向，如聚焦高品質新興市場債，而國家配置上，他傾向減碼美國，加碼加拿大、墨西哥與巴西，主要是看中這些國家擁有較佳的風險調整殖利率。天期配置上，馬克．賽納建議加碼殖利率曲線之中天期債券配置，能獲得「滾動向下」的收益潛力較高。
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