中國放貸超乎市場預期 企業活力回升

3月份新增銀行放貸超乎市場預期

最新出爐三月份新增銀行貸款為1.01兆人民幣，較去年同期年增48.8%，亦遠超市場預期均值8000億以上。若與1月7380億、2月7110億元合併計算，第一季放貸增長為2.46兆，與今年官方年度目標8兆相較，約為年度目標的30.75%，與過去各年季節性分佈軌跡相較，整體放貸動能已在3月份大幅躍升下重回常軌。市場所關注的總體實質有效需求是否下降，在三月初製造業採購經理人指數以及近期企業放款統計陸續出爐後，相關疑慮應已漸獲解除。

貨幣政策放鬆 效益逐步顯現

除了新增貸款之外，貨幣供給3月份年增達到13.4%亦比市場預期為佳。德盛安聯投信分析，過去調降存準率的政策效果，多在執行後2至3個月逐步顯現，官方自2011年12月重啟調降存準率政策後，經連續兩次下調，已為市場流動性注入正向力量。觀察3月份銀行間拆款利率亦可見平均利率明顯回落，金融機構流動性寬裕措施已逐步傳導至實體經濟之中。

房產交易觸底反彈 家戶動能同步回升

除企業放款回溫之外，房地產市場成交變化亦值得關注，近期房產交易量已出現小幅上揚，家戶房屋抵押貸款亦出現回升，均屬正面訊號。13日公佈第一季GDP增長為8.1%，較市場預期8.3%為低，亦為2009年以來單季新低，但市場卻未因此出現回落，即反映市場已於近期消化相關負面因素，綜合觀察第一季景氣落底確立，建議投資人仍可分批佈局以中國為首的新興亞洲區域市場，參與逐季向上的經濟增長投資機會。

◎本文所載資料，包括任何意見、估計或預測，均來自或本諸我們相信可靠的來源，但不保證準確或全面。任何人因信賴此等資料而做出或改變決策，本身須自行承擔一切風險、後果及責任。本文內容非經本公司同意請勿節錄、修改或轉載。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示本基金絕無風險。本基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益﹔本基金經理公司除善盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前，應詳閱本基金公開說明書。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書中或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。(公開說明書備索)。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券，且總金額不得超過基金淨資產價值 30%；本基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。