中國步調走緩 將使官方政策更為積極

中國年度經濟增長仍將超標達陣

近期民間製造業採購經理人初值公佈僅48.1，終結連四月反彈，亦讓悲觀論者開始重提硬著陸疑慮。德盛安聯投信分析，其中有幾個面向值得探討。第一，民間統計樣本數較官方少，且中小企業比重較高，第一季在歐洲經濟仍未大幅回升情況下，中小企業面臨營運壓力相對較大。第二，由於年節效應，一、二月數據應作合併檢視較不易失真，若以前二月平均與三月份初值作比較，滑落幅度並未有異常。再則三月份分項新出口訂單已出現回升，為正向訊號。部份機構也因近期經濟數據疲弱，進而調高今年經濟成長預估目標，即因預期政策力道放大將帶來正面效應。

物價穩定 有助於政策推動

在物資供需均獲適當控制後，今年度物價預期將可維持在合理區間之內，亦釋放了後續政策執行的力道空間。近期官方再次執行地方性存準率調整政策，針對黑龍江、安徽、河南、河北四地農業銀行，下調存準率2%，對於佔其中30%以上貸款比重的農民而言，將可帶來正向助益，回顧前次執行地方信用合作社差別存準率政策後不久內，即出現全國性存準率下調宣告。

價值面誘人 逢回應適時佈局

若從股價淨值比角度作觀察，中國目前點位相較長期歷史平均仍低，折價幅度亦為亞洲國家中相對較大者。近期市場因財報公佈效應及數據不佳而受到壓抑，但在評價仍屬低廉情況下，適度修正反提供投資人再次佈局好機會，建議投資人可以單筆或分批佈局方式投入以中國為首的中國東協區域市場，參與雙邊貿易持續緊密向上的長線投資機會。

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