德盛安聯╱地緣政治風險未除 油價高檔盤旋

中東動盪不止　原油供給緊繃

自從歐盟宣布7月１日起對伊朗實施禁運之後，原油就陷入供給短缺的威脅，隨著近期美國以及中國經濟數據的好轉，原油需求預期也將逐漸增溫，這使得OPEC產能緊繃，油價也因而居高不下。根據高盛證券的研究，OPEC第一大產油國沙烏地阿拉伯的產量正處於歷史高點，一天逼近1,000萬桶(見圖一)。全球經濟正處於溫和復甦的起點，然而相較於過去幾次景氣循環，可以用來支應額外需求的閒置產能卻十分有限，中東地緣政治風險對油價的潛在衝擊因而放大。

伊朗仍有生存空間　嚴防擦槍走火

儘管伊朗原油輸往歐盟受阻，但仍有生存空間，由圖二可知，亞洲國家是歐盟以外伊朗最主要的出口國，在中國印度表態不加入禁運之下，伊朗可能降價出售尋求亞洲買家購買，而中國正好趁機逢低吸納戰略儲備。此外，在7月1日前禁運令不排除仍有轉圜餘地，對此原子能總署持續與伊朗官方進行協商中。而美國也表達尋求外交途徑解決問題的立場，不樂見以色列攻擊伊朗核子設施。總之，未來中東局勢需嚴防擦槍走火。

分散佈局穩健投資　油礦輪漲不漏接

德盛安聯投信認為，隨著景氣落底回溫，搭配低利環境之下的充沛資金，以及中國逐步放鬆調控，庫存去化告一段落，未來能源類股與礦業類股均可望有所表現。建議投資人不妨採取定期定額，或單筆分批的投資方式，選擇分散佈局並且靈活調整油礦次產業的基金介入，不僅可達到分散佈局的效果，還可掌握油礦輪漲契機，漲勢不漏接。

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