德盛安聯╱春節效應推升中國通膨 無礙政策執行

年節效應結束 可見通膨回落

近期發佈中國元月份CPI數據年增率達4.5%，較市場原預估4.0%為高，亦較上月的4.1%出現些許回升。一月份年節效應明顯在食品價格上面帶來增溫效果，食品價格總合年增率達到10.5%，其中尤以蔬菜部份因氣候因素導致漲幅較高，肉品則出現數月回軟後的首度反彈。但觀察非食品部份，增速則仍緩步下滑，年增率僅1.8%。整體觀察，出現回升項目多受年節影響，如食品的蔬菜、肉品及非食品中的娛樂相關支出(長假旅遊效應推升)，預期二月份即可見回落。

全年物價預期維持平穩

2011年最為頭痛的豬肉飆升問題，在下半年生豬存欄數量供給回歸正常循環後，已見逐步解決。官方在2月8日執行油品價格提升政策，主要應考量當前通膨壓力已可獲充分控制才予以推行。目前預估全年物價水準將可維持平穩，至下半年有可能出現升溫，但年平均仍可維持在4%水準，不致對官方未來各項放鬆政策推行考量造成阻礙與衝擊。

經濟調整近尾聲 逢回分批佈局

元月份中國出口年增率為-0.5%，主要來自工作天數減少及國際動能趨緩影響。後續預期仍將可見官方振興配套方案推出，以因應製造活動趨緩及內需動能減弱狀況。除十二月調降存準率效果，將可於第一季持續發酵外，官方近期對於銀行個別調降貸款利率加碼並未作進一步干涉，亦有助於資金環境持續寬鬆，建議投資人可待壓回進行分批佈局，參與中國市場落底轉折向上投資機會。

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