德盛安聯╱抗跌跟漲 組合債好靈活

歐美央行齊心合力：一邊軋空手，一邊吹多頭

ECB去年12月提供銀行三年期融資並挹注流動性，提振投資人信心，加上市場預期希臘可望「有序」進行債務重組，在風險胃納增強的條件下，新年伊始，市場資金紛紛回流，空手的投資人亦積極回補投資部位。另一方面，Fed於農曆新年期間宣布美國低率環境將延續到2014年底。回顧去年8月，Fed宣佈2013年中以前維持低利政策，儘管股市歷經重挫，債券資產仍普遍上漲(表一)，預期高品質信用債券將持續獲得市場資金青睞。

台幣計價組合債，靈活調整盡掌債市契機

展望未來債市，德盛安聯認為，短線信心增強，投資市場出現去年第三季以來難得的買入良機，建議空手的投資人分批建立部位，透過佈局多元組合債，靈活在積極與防禦型債券中轉換，將是較好的方式。此外，包括股市在內的部分風險資產，在去年跌深後，此波「報復性反彈」來的又急又快，若投資人短線於股市已有不錯回報，不妨考慮適時停利，將部位轉進同時具防禦性的組合債券，持盈保泰，為下一波行情做好準備。對照2010年8月底Fed暗示第二波量化寬鬆或QE2，到Fed真正執行(2010年11月)期間，美元相對於亞洲貨幣走勢明顯走弱(表二)，這次Fed暗示第三波的量化寬鬆，投資人佈局債市時，應以台幣計價為首要考量，並做好足額的外匯避險，以免賺了本金卻賠了匯損。

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