德盛安聯╱硬著陸免談 中國季節效應帶動製造回溫

中國12月PMI彈至50.3 擴張態勢再現

中國官方統計12月PMI為50.3，較11月49反彈達1.3，優於市場預期，且重新站回榮枯分水嶺之上，顯見總體需求在美國回穩及春節備貨雙重效應下，已出現改善。就各分項指數觀察，反彈幅度亦多超越過去六年平均，其中以生產指數回升2.5表現最佳。不過由於整體景氣仍處調整階段，目前尚無法確立製造活動已呈趨勢性回升，未來仍需持續追蹤近期針對中小企業的定向寬鬆及稅制調整支持在何時出現信心初步回振後的實質改善。

2012中國經濟有望先下後上

經歷為期一年多的緊縮政策壓抑後，中國經濟已呈現連續數個季度的緩步向下，若從市場連動性較高的季增率變動趨勢觀察，中國經濟應有機會在第一季至第二季間出現落底，並在下半年呈逐季回升態勢。伴隨著物價波動持續受控，將使未來官方貨幣政策微調以及財政擴張政策執行上較無後顧之憂，進而使經濟調整過程具備下檔支撐。預期在農曆年前資金動能需求強勁且房產投資全面性調控尚未扭轉狀況下，第一季應仍有機會見到官方繼十二月後的再次調降存款準備金率動作。

本益比位居海嘯低點 逢低分批撿便宜

目前中國市場本益比在籌碼面不佳以及市場失去信心等因素衝擊下而於低點盤旋，但長線投資價值已然浮現。德盛安聯投信表示，第一季全球股市預期仍將維持震盪格局，建議投資人可採定期定額或分批佈局的方式參與中國為首的中國東協市場2012先下後上的長線投資機會。

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